هل سيكون تحويل البروبان إلى هيدروجين وسيلة لخلق قيمة أم لتدميرها في المستقبل؟

Thread Content

تم تعديل هذا المنشور آخر مرة بواسطة yinkuilin6868 في تاريخ 2015-11-20 الساعة 11:22. 1. كان تحويل البروبان إلى هيدروجين يُعتبر جوهر صناعة البتروكيماويات (تشاو تشن، أول محلل في شركة دونغفانغ للأوراق المالية المتخصصة في قطاع البتروكيماويات). خلال السنوات القليلة الماضية، ركزت أبحاثنا في قطاع البتروكيماويات على عملية تحويل البروبان إلى هيدروجين؛ حيث نشرنا في عام 2011 تقريرًا بعنوان “تحليل تأثير ثورة الغاز الصخري على صناعة الكيماويات”， وكان ذلك أول تقرير يشير إلى أن ثورة الغاز الصخري ستؤدي إلى استخدام مواد خفيفة كمواد خام في صناعة البتروكيماويات، مما سيقلل بشكل كبير من إمدادات الأكريليك، وقد شرح ذلك السبب الرئيسي وراء ارتفاع أسعار الأكريليك في ذلك العام； نُشر في الثاني عشر من الشهر تقرير بعنوان “ثورة الغاز الصخري تفيد صناعة إزالة الهيدروجين من البروبان”， وكان ذلك أول تقرير في هذا المجال يشير إلى أن ثورة الغاز الصخري ستؤدي إلى زيادة كبيرة في إمدادات البروبان، مما قد يساعد في الحفاظ على أسعار البروبان منخفضة، وبالتالي تحقيق ميزة تنافسية من حيث التكلفة مقارنة بطرق إنتاج النافتا ； وفي بداية عام 2015، تم نشر تقرير بعنوان “من المتوقع أن يشهد تحويل البروبان إلى هيدروجين فترة نمو كبيرة”， وكان ذلك أيضًا من أوائل المرات التي تم فيها الإشارة إلى أن انخفاض أسعار النفط سيؤخر بشكل كبير موعد بدء تشغيل مصانع إنتاج الأبرينيت في صناعة الكيماويات القائمة على الفحم، مما يصب في مصلحة صناعة الأبرينيت. يمكن القول إن قطاع تحويل البروبان إلى هيدروجين أصبح بالفعل أبرز نجوم صناعة البتروكيماويات منذ عام 2011، حيث أنتج شركات متميزة مثل دونغهوا للطاقة وهاييويه للأسهم وشركة ساتلايت للبتروكيماويات. وعلى وجه الخصوص، حققت الشركة الرائدة دونغهوا للطاقة زيادة في قيمة أسهمها بمقدار 10 أضعاف في غضون سنوات قليلة فقط. بصفتنا أول جهة في القطاع تكتشف فرص الاستثمار في استخلاص البروبان، فإننا نكن مشاعر عميقة تجاه هذا القطاع. لكن رغم ذلك، في الوقت الحالي، يتعين علينا أن نعيد النظر في صناعة تحويل البروبان إلى هيدروجين، من أجل الإجابة بشكل جاد على سؤال مهم: هل ستساهم صناعة تحويل البروبان إلى هيدروجين في خلق قيمة، أم أنها ستؤدي إلى تدمير القيمة؟ نعتقد أن نقطة تحول كبيرة في منطق الاستثمار في هذه الصناعة قد حانت، ويجب إيلاؤها اهتمامًا بالغًا! سيتغير كلا السؤالين الأساسيين اللذين يحددان قيمة الاستثمار في صناعة تحويل البروبان إلى هيدروجين، وهما: هل تعتبر صناعة تحويل البروبان إلى هيدروجين صناعة نامية أم صناعة دورية؟ إذا كان القطاع دوريًا، فهل سيكون المسار المستقبلي صعوديًا أم هبوطيًا؟ سنقوم بتحليل معمق فيما يلي: 2. هل لا يزال قطاع إزالة الهيدروجين من البروبان يتمتع بإمكانات نمو؟ خلال السنوات القليلة الماضية، ظلت تقييمات الشركات العاملة في مجال تحويل البروبان إلى هيدروجين ضمن النطاق المعقول للأسهم الدورية، باستثناء شركة ساتلايت بتروكيميكالز التي حققت أرباحًا جيدة من نشاطها الرئيسي في إنتاج الأكريليك. أما بالنسبة للعديد من الشركات الأخرى، فقد ظلت تقييماتها عند مستوى يقارب 100 مرة من ربحية السهم و10 أضعاف من قيمته الدفترية، وهو ما يتجاوز بكثير نطاق تقييم الأسهم الدورية. والسبب في ذلك هو أن السوق يصنف شركات تحويل البروبان إلى هيدروجين على أنها أسهم نمو، وليست أسهمًا دورية. الأسباب، وفقًا لتحليلنا، تتلخص في أمرين رئيسيين: 1. معدل الاكتفاء الذاتي من البروبيلين في بلادنا منخفض نسبيًا، كما أن هناك مجالًا كبيرًا للنمو في الطلب ； 2. يتمتع تحويل البروبان إلى هيدروجين بميزة تكلفية كبيرة مقارنةً بالطرق التقليدية المعتمدة على النافتا، وذلك بفضل توافر البروبان بأسعار منخفضة نتيجة لغاز الصخر الزيتي في أمريكا الشمالية. لذلك، حتى في حالة امتلاء السوق، يمكن توسيع القدرات الإنتاجية بسرعة بفضل التكاليف المنخفضة، كما يمكن الحفاظ على مستويات ربحية مرتفعة في نفس الوقت. وبالتالي، فإن الشركات التي تستطيع توسيع إنتاجها بسرعة، بلا شك، ستحصل على عوائد استثنائية. لكن في الوقت الحالي، نعتقد أن هاتين الفرضيتين المهمتين من المرجح ألا تصمدا في المستقبل، وبالتالي سينتقل قطاع إزالة الهيدروجين من البروبان من كونه قطاعًا ناميًا إلى قطاع دوري، وهو ما سيكون له تأثير هائل على منطق الاستثمار بأكمله! 2.1 من الصعب زيادة معدل الاكتفاء الذاتي من البروبيلين في السنوات الأخيرة، حيث يبلغ معدل الاعتماد على الواردات حوالي 20%. وفي عام 2014، بلغ إجمالي استهلاك البروبيلين 18.05 مليون طن، بينما بلغت كمية الواردات 3.05 مليون طن. وعلاوة على ذلك، فإن كميات الواردات من المنتجات المشتقة من البروبيلين أكبر، حيث كانت تزيد دائمًا عن 7 ملايين طن قبل 13 عامًا، ولذلك بلغت نسبة الاعتماد على الواردات في إنتاج البروبيلين 40%. لكن هذا العام، تجاوز إجمالي القدرة الإنتاجية للأبرين 4.7 مليون طن، وهو رقم أعلى بكثير من كمية الواردات التي بلغت 3 ملايين طن. كما شهدت المنتجات النهائية نموًا سريعًا خلال العامين الماضيين، وبحلول عام 2014 انخفض حجم الواردات بشكل كبير. وإذا أخذنا في الاعتبار القدرة الإنتاجية الجديدة التي ستضاف هذا العام، فإنه من الناحية النظرية لم يعد هناك حاجة إلى الاستيراد، لأن جميع القدرات الإنتاجية الرئيسية للمنتجات النهائية قد تجاوزت الحد المطلوب. وبالنظر إلى أن العديد من المواد المستوردة لدينا لا يمكن استبدالها، مثل الأكريليك الذي تحتاجه شركة تايسونغ، حيث يجب الحصول عليه من نفس الشركة في تايوان، وهناك حالات مماثلة لدى الشركات في اليابان وكوريا أيضًا، لذلك فإن هناك مساحة صغيرة جدًا في المستقبل لاستبدال الواردات من الأكريليك في بلادنا. الجدول 1: كميات استهلاك واستيراد البروبيلين ومشتقاته في بلادنا خلال العامين الماضيين (بالآلاف من الأطنان)
السنة | البند | البروبيلين | البيوتانول | الأوكتانول | الإيبوكسيبروبان | حمض الأكريليك | الأكريلونيتريل | البروبيلين
2013 | الكميات المستوردة | 483 | 41 | 27 | 44 | (8) | 55 | 264 |
الكميات المستهلكة | 1420 | 137 | 162 | 224 | 113 | 324 | 1720 |
معدل الاعتماد على الواردات | 34.0% | 29.8% | 16.7% | 19.8% | -7.5% | 16.9% | 15.4%
2014 | الكميات المستوردة | 489 | 19 | 14 | 46 | (3) | 52 | 305 |
الكميات المستهلكة | 1579 | 143 | 150 | 235 | 165 | 175 | 1845 |
معدل الاعتماد على الواردات | 31.0% | 13.3% | 9.3% | 19.4% | -2.1% | 29.6% | 16.5%
معدل نمو القدرة الإنتاجية في الأعوام 2013–2014 | 30.3% | غير متوفر | 47.3% | 28.4% | 36.6% | 9.2% | 20.0%
القدرة الإنتاجية الجديدة في عام 2015 | 418.8 | 22.4 | 2057.5 | 32 | غير متوفر | 470 | 2.2
مقارنةً بعملية تحويل البروبان إلى منتجات كيميائية، فإن هذه العملية لم تعد تتمتع بميزة تكلفة. وبالإضافة إلى ذلك، فإن اكتمال سوق البدائل المستوردة يشكل عاملاً مهماً أيضاً. لكن العامل الأكثر أهمية هو انخفاض أسعار النفط، وهو ما يؤثر سلباً على تطوير صناعة تحويل البروبان إلى منتجات كيميائية، حيث يقلل من الميزة التكلفية لهذه الصناعة. لأنه حتى عام 2013، كان أكثر من 90% من قدرة إنتاج الأبرين في بلادنا يأتي من صناعة البتروكيماويات. لذلك، طالما أن عملية إزالة الهيدروجين من البروبان توفر ميزة تكلفة لصناعة البتروكيماويات، فإن هناك فرصًا لا حدود لها أمام شركات إزالة الهيدروجين من البروبان، حتى في حالة عدم نمو الصناعة في المستقبل. لكن مع انخفاض أسعار النفط، أصبحت تكلفة إزالة الهيدروجين من البروبان أعلى مقارنة بتكلفة استخدام النفط. وعلى المدى المتوسط والطويل، مع الزيادة الكبيرة في إنتاج البروبان عبر بلادنا، فإن مرونة أسعار البروبان ستكون أعلى بكثير من أسعار النفط. ومن المرجح أن تعود الميزة في المنافسة على المدى الطويل إلى صالح النفط مرة أخرى. لذلك، فإن توسع إنتاج البروبان المستخلص على نطاق واسع مما يؤدي إلى فائض في العرض، سيؤدي حتمًا إلى حروب أسعار، وبالتالي انخفاض كبير في أرباح الصناعة. 2.3 في الختام، يمكننا القول إن صناعة تحويل البروبان إلى غازات أخرى ستعود تدريجيًا لتصبح صناعة دورية، وسيأتي ربحها بشكل أساسي من حالة العرض والطلب على الأبرين والبروبان نفسه، بدلاً من أن تظل صناعة تنمو بشكل مستمر بغض النظر عن الدورات الاقتصادية. 3. المشكلة الأساسية في عملية إزالة الهيدروجين من البروبان تكمن في التوسع الهائل في إنتاجه، كما أوضحنا سابقًا؛ فإن الأرباح المستقبلية لهذه العملية ستعتمد على العلاقة بين العرض والطلب على الأكريلون والبروبان على المدى المتوسط والطويل. ومن وجهة نظر العرض والطلب، فإن أكبر قوة مدمرة لازدهار الصناعة تأتي بالضبط من التوسع الهائل في إنتاجها ذاتها. نظرًا لعدم وجود حواجز تقنية كبيرة في هذه الصناعة، فإن جميع مجموعات التقنيات المستخدمة يتم استيرادها من شركتي UOP أو Lummus في الخارج، كما أن هناك 6 وحدات تعمل بالفعل في الداخل، ولا يوجد صعوبة تقريبًا في تكرار القدرة الإنتاجية. ومن حيث الأرباح هذا العام، فإن صافي الربح لكل طن يظل فوق 1000 يوان، وبالمقارنة مع سعر البيع الذي يبلغ حوالي 6000 يوان، فإن معدل الربح الصافي يتجاوز 15%، كما أن معدل العائد على الأصول يصل إلى 30%، بينما يصل معدل العائد على حقوق الملكية إلى 100%! من الصعب تخيل أن يتم الحفاظ على مستوى ربحية بهذا الارتفاع على المدى الطويل في قطاع التصنيع الذي لا توجد فيه حواجز كبيرة. سيؤدي ذلك إلى الإضرار بالأرباح من خلال كل من البروبيلين والبروبان، حتى يختفي الربح الفائق. لذلك، لم يعد المستقبل مسألة ما إذا كانت الأرباح ستنخفض أم لا، بل أصبحت مسألة متى ستنخفض وبمقدار كم. ٤. هناك خطر من وجود فائض في إنتاج الأبرين على المدى المتوسط والطويل؛ ففي الصين، بلغ استهلاك الأبرين في عام ١٤ مليون طن، بينما بلغ الإنتاج الإجمالي ٢١,٥٥ مليون طن، وكان التوازن بين العرض والطلب موجودًا. أما معدل النمو في الاستهلاك في السنوات الأخيرة فقد تجاوز ١٠%. لكن نظرًا لخصائصه الجيدة في عمليات المعالجة، فإنه يُستخدم بشكل أساسي في المنتجات الصناعية، وهو متأثر بشكل كبير بتراجع استهلاك السيارات. ومن المتوقع أن يكون الطلب عليه في المستقبل متوافقًا مع معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي، أي بمعدل نمو يتراوح بين 6-7%. ومن ناحية العرض، من المتوقع أن يبلغ الإنتاج الإضافي الناتج عن تحلل البروبان خلال السنوات الثلاث القادمة 5.3 مليون طن، أما الإنتاج الناتج عن صناعة الكيماويات القائمة على الفحم، فإنه حتى بافتراض استخدام المنشآت القائمة حاليًا، فإنه سيصل إلى 5 ملايين طن. وبالتالي، من المرجح أن يصل الإنتاج الإجمالي بحلول عام 2018 إلى 31.85 مليون طن، بينما سيكون الطلب الإجمالي 22.78 مليون طن فقط، مما سيؤدي إلى فائض في العرض في هذا القطاع. 4.1 من المتوقع أن ينتهي تشغيل عمليات إزالة الهيدروجين من البروبان بحلول نهاية العام، ومن المتوقع أن يزداد الإنتاج الإجمالي للبروبان في بلادنا بمقدار 4.45 مليون طن. كما ذُكر سابقًا، لا يزال القطاع في مرحلة انخفاض حاد، حيث تختار الشركات العاملة فيه توسيع إنتاجها، بل إن الشركات من خارج القطاع تواصل أيضًا إنشاء قدرات إنتاجية جديدة للدخول في هذا القطاع. وفقًا للطاقة الإنتاجية المعلن عنها، فإن الخطط للسنوات القادمة تشير إلى طاقة إنتاجية تصل إلى 5.44 مليون طن، وحتى لو لم يتم استغلال كامل هذه الطاقة، فإن التأثير على العرض سيكون كبيرًا للغاية. الجدول 2: إحصائيات قدرة تحويل البروبان إلى غازات كيميائية في بلادنا (بالآلاف من الأطنان)
حالة القدرة الإنتاجية للشركات في المناطق المختلفة:
شركة سانجين للكيماويات في شاوشينغ، تشجيانغ: 45 طنًا في العمل.
شركة ساتل للبتروكيماويات في بينغهو، تشجيانغ: 45 طنًا في العمل.
شركة نينغبو هاييويه في نينغبو، تشجيانغ: 60 طنًا في العمل.
شركة تيانجين بوهوا في تيانجين: 60 طنًا في العمل.
شركة يانغزي للبتروكيماويات في زانغجياجوانغ، جيانغسو: 60 طنًا في العمل.
شركة ووهان للكيماويات في يانتاي، شاندونغ: 75 طنًا قيد الإنشاء.
شركة شينتشي في شاندونغ: 20 طنًا قيد الإنشاء.
شركة ميدى للبتروكيماويات في فوتشو، فوجيان: 80 طنًا قيد الإنشاء.
المجموع: 445 طنًا.
شركة ساتل للبتروكيماويات في بينغهو، تشجيانغ: 45 طنًا قيد الإنشاء.
شركة دونغهوا للطاقة في زانغجياجوانغ، جيانغسو: 60 طنًا قيد الإنشاء.
شركة دونغهوا للطاقة في نينغبو، تشجيانغ: 132 طنًا قيد الإنشاء.
شركة دونغهوا للطاقة في تساوفيديان: 120 طنًا قيد الإنشاء.
شركة جينغبو للبتروكيماويات في بينزهو، شاندونغ: 11.5 طنًا قيد الإنشاء.
شركة هايلي للكيماويات في دافنغ، جيانغسو: 50 طنًا قيد الإنشاء.
شركة سينلي في وودي، شاندونغ: 75 طنًا قيد الإنشاء.
شركة هايوي في هينغشوي، خبي: 50 طنًا قيد الإنشاء.
المجموع: 543.5 طنًا.
4.2 تأثير صناعة الكيماويات المستخلصة من الفحم على إنتاج البروبين أكبر من تأثيرها على إنتاج الإيثيلين، وذلك بسبب الارتفاع الكبير في أسعار البروبين خلال السنوات الـ11 الماضية؛ لذلك، فإن نسبة البروبين في المنشآت الجديدة لإنتاج الهيدروكربونات المستخلصة من الفحم أعلى بكثير من نسبة الإيثيلين. بحلول نهاية عام 2014، أطلقت بلادنا 13 مشروعًا في مجال الكيماويات النفطية، مما أدى إلى زيادة القدرة الإنتاجية للإيثيلين بمقدار 1.89 مليون طن، وزيادة القدرة الإنتاجية للأبرين بمقدار 3.81 مليون طن. أما المشاريع الستة للكيماويات النفطية التي بدأت العمل في النصف الأول من عام 2015، فقد أضافت قدرة إنتاجية بقيمة 600 ألف طن من الإيثيلين، و1.19 مليون طن من البروبيلين. من الناحية الكمية، فإن قدرة إنتاج البروبيلين تساوي تقريبًا ضعف قدرة إنتاج الإيثيلين، لكن من ناحية الاستهلاك، فإن البروبيلين يظل أقل من الإيثيلين. لذلك، فإن تأثير صناعة الكيماويات النفطية على عرض البروبيلين أكبر بكثير من تأثيرها على عرض الإيثيلين. ومن المتوقع أن تؤدي مشاريع الكيماويات القائمة على الفحم في الخطط طويلة الأمد إلى زيادة القدرة الإنتاجية للبروبيلين بمقدار 12 مليون طن، لكن يجب مراقبة وتيرة تنفيذ هذه المشاريع. وبشكل عام، فإن دور الكيماويات القائمة على الفحم في الصناعة لا يمكن تجاهله. الجدول 3: قدرات إنتاج الإيثيلين والبروبيلين في مشاريع الكيماويات القائمة على الفحم في بلادنا (بالآلاف من الأطنان)
الشركة/المنطقة، قدرة إنتاج الإيثيلين، قدرة إنتاج البروبيلين، تاريخ بدء الإنتاج:
مجموعة شينهوا في منغوليا الداخلية: 30، 30، 2010
شركة سينوبك في خنان: 10، 12، 2011
شركة فودي إنرجي في نينغبو بمقاطعة تشجيانغ: 30، 40، 2013
شركة هويشينغ في جيانغسو: 12، 18، 2013
شركة يانشانغ تشونغمي في شنشي: 30، 30، 2014
شركة تشونغمي إنرجي في شنشي: 30، 30، 2014
شركة شيندا للكيماويات في شاندونغ: 17، 20، 2014
شركة باوفنغ في نينغشيا: 30، 30، 2014
شركة بوتشنغ للطاقة النظيفة في شنشي: 30، 40، 2015
شركة شينغشينغ في مقاطعة تشجيانغ: 30، 39، 2015
مجموعة شينهوا نينغمي في نينغشيا: 50، 20، 2011
شركة داتانغ إنترناشيونال في منغوليا الداخلية: 46، 20، 2012
مجموعة شينهوا نينغمي في نينغشيا: 50، 20، 2014
شركة يوهوانغ جينيو في شاندونغ: 10، 20، 2014
شركة لوتشينغ للبتروكيماويات في شاندونغ: 15، 20، 2014
شركة شينيانغ للكيماويات في شنيانغ: 10، 20، 2015
شركة هوابين للكيماويات في شاندونغ: 15، 20، 2015
شركة رويتشانغ للبتروكيماويات في شاندونغ: 52، 2015
شركة لونغغانغ للكيماويات في شاندونغ: 10، 2015
المجموع: 249، 500

من بين 5 ملايين طن من البروبيلين التي تم إنتاجها في بلادنا خلال العامين الماضيين، فإن القدرات الإنتاجية في المناطق الساحلية والمناطق الشمالية الغربية كانت 1.72 مليون طن و3.18 مليون طن على التوالي. بالنسبة لمشاريع MTO الساحلية، فإن عملياتها متقدمة نسبيًا ولا تواجه صعوبات كبيرة في التشغيل، ويعتمد معدل التشغيل بشكل أساسي على ما إذا كانت التكاليف تنافسية أم لا، وجوهر التكاليف هو سعر المادة الخام وهي الميثانول؛ حيث يبلغ سعر الميثانول في منطقة شرق الصين حوالي 1600 يوان، وبناءً على ذلك، يكون سعر الأبرينيت الناتج عن تقنية MTO حوالي 5700 يوان. في ظل النظرة إلى المستقبل، نعتقد أن هذا القسم سيصبح المصدر الرئيسي للقدرة الإنتاجية الإضافية. ورغم أن معدلات التشغيل قد لا تكون مرتفعة جدًا، إلا أنها ستشكل حدًا أعلى يحد من أسعار البروبيلين. الجدول 4: التكلفة النقدية لإنتاج البروبيلين في منطقة شرق الصين، وفقًا لافتراضات مختلفة بشأن سعر الميثانول (باليوان لكل طن).
سعر الميثانول: 1400، 1600، 1800، 2000، 2200، 2400
التكلفة النقدية لإنتاج البروبيلين: 5180، 5700، 6220، 6740، 7260، 7780
أما بالنسبة لإنتاج البروبيلين في منطقة الشمال الغربي، فإن العمليات الإنتاجية ليست ناضجة بعد، ولذلك من الصعب الحفاظ على معدلات إنتاج عالية في المراحل الأولى من تشغيل المصانع. وعلاوة على ذلك، هناك فروق كبيرة في تكلفة الفحم بين المشاريع المختلفة، لكن التكاليف الثابتة مرتفعة جدًا؛ حيث يبلغ استهلاك الاستهلاك السنوي لكل طن أكثر من 2500 يوان. لذلك، فإن التكلفة النقدية ليست مرتفعة إذا سارت العمليات بشكل جيد، وتكون عادةً حوالي 5500 يوان. لذلك، إذا تم حل مشاكل العمليات في المستقبل، فسيكون لذلك تأثير كبير على أداء سوق البروبيلين على المدى الطويل. الجدول 5: التكلفة النقدية لإنتاج البروبيلين في منطقة الشمال الغربي تحت افتراضات مختلفة لأسعار الفحم (باليوان لكل طن)
أسعار الفحم: 50، 100، 150، 200، 250، 300
التكلفة النقدية لإنتاج البروبيلين: 48، 625، 064، 526، 754، 695، 672، 587، 4
5. الوضع المتعلق بإمدادات البروبان على المدى المتوسط والطويل غير مبشر؛ حيث يتم استخدام البروبان في الصين بشكل رئيسي في إنتاج الغاز وعملية إزالة الهيدروجين من البروبان، ويأتي الزيادة في الطلب من عملية إزالة الهيدروجين من البروبان ； المناطق الرئيسية للواردات هي الشرق الأوسط وأمريكا الشمالية، أما زيادة الإمدادات فتأتي بشكل أساسي من أمريكا الشمالية، حيث من المتوقع أن تصل الزيادة في الإمدادات إلى 9 ملايين طن خلال السنوات الثلاث القادمة، بمعدل نمو يبلغ حوالي 60%. لكن المشكلة هي أن الطلب العالمي على البروبان سيشهد أيضًا نموًا كبيرًا، ومن المتوقع أن يصل الطلب الإضافي إلى 10 ملايين طن. وبعد 17 عامًا، مع تصدير الولايات المتحدة لكميات كبيرة من الغاز الطبيعي، من المتوقع أن ترتفع أسعار الغاز الطبيعي في الولايات المتحدة، وهو ما سيؤدي إلى ارتفاع أسعار الغاز في جميع أنحاء أمريكا الشمالية. لذلك، من المحتمل أن يكون الاتجاه على المدى المتوسط أفضل من اتجاه أسعار النفط. 5.1 من المتوقع أن يشهد الطلب على البروبان في الولايات المتحدة نموًا سريعًا. ففي السنتين الماضيتين، ركزت شركات البتروكيماويات الأمريكية جهودها على تطوير صناعة إزالة الهيدروجين من الإيثان، والتي تحقق أرباحًا أعلى. لكن مع زيادة القدرات الإنتاجية في هذا المجال، بدأت بعض الشركات في التركيز على إزالة الهيدروجين من البروبان أيضًا. ومن المتوقع أن تصل القدرات الإنتاجية الجديدة إلى حوالي 3.5 مليون طن بحلول عام 2016، وهو رقم كبير، مما سيؤدي إلى ارتفاع الطلب المحلي على البروبان إلى حوالي 4 ملايين طن. الجدول 6: إحصائيات القدرة الإنتاجية الجديدة لتحويل البروبان في الولايات المتحدة في المستقبل
الشركة، القدرة الإنتاجية (10 كيلوطن/سنة)، تاريخ بدء الإنتاج، مكان الإنتاج:
Dow: 75، 2015، فريبورت، تكساس
Ascend: 117.3، 2015، ألفين، تكساس
Enterprise: 75، 2015، مونت بيلفيو، تكساس
Formosa: 65.8، 2016، بوينت كومفورت، تكساس
RexTac: 30، 2016، أوديسا، تكساس
Dow: 75، 2018، فريبورت، تكساس
Enterprise: NANA، تكساس
BASF: 47.5، 2019، فريبورت، تكساس

من المتوقع أن يشهد الطلب على تصدير البروبان في الولايات المتحدة نموًا كبيرًا. وخلال السنوات القليلة الماضية، وبسبب ارتفاع أسعار البروبان في الخارج مقارنة بالأسعار في الولايات المتحدة، فقد تم تصدير كميات كبيرة من البروبان من أمريكا الشمالية، حيث تضاعفت الكميات المصدرة منذ عام 2012. وبالنظر إلى المستقبل، مع اقتراب دخول وحدات تحويل البروبان إلى هيدروجين في بلادنا حيز التشغيل بطاقة 5 ملايين طن، من المتوقع أن يصل الطلب الإضافي إلى 6 ملايين طن، وهو ما سيؤدي إلى استهلاك كبير للإمدادات الجديدة في الولايات المتحدة. 5.3 سيتغير توازن العرض والطلب على الغاز الطبيعي في أمريكا الشمالية بسبب ثورة الغاز الصخري؛ فمن ناحية، أدى ذلك إلى ارتفاع كبير في إنتاج البروبان، ومن ناحية أخرى، أدى إلى انخفاض حاد في أسعار الغاز الطبيعي في أمريكا الشمالية، مما قلل من استخدام البروبان كوقود هناك. لكن من المتوقع أن يزداد إنتاج أمريكا الشمالية بمقدار 40 مليار متر مكعب فقط خلال الخمس سنوات القادمة، أي بنسبة نمو تقارب 5%، بينما من المتوقع أن ترتفع الصادرات بشكل كبير بعد 17 عامًا، حيث من المتوقع أن تصل إلى 700 مليار متر مكعب بحلول عام 2020، وهو رقم يتجاوز بكثير معدل النمو في الإنتاج. وسيساعد ذلك في تخفيف الفائض في إمدادات الغاز الطبيعي في أمريكا الشمالية، كما من المتوقع أن ترتفع أسعار الغاز على المدى المتوسط والطويل. وهذا سيؤدي أيضًا إلى ارتفاع السعر المرجعي لجميع مصادر الطاقة الغازية في أمريكا الشمالية، لذا فإننا نعتقد أن من الصعب أن يستمر انخفاض أسعار البروبان على المدى المتوسط والطويل. 5.3 من المتوقع أن يختفي الفارق في الأسعار بين المنطقتين في المستقبل. نعتقد أن تجارة البروبان على مستوى العالم ستظهر اتجاهين رئيسيين في المستقبل: 1. سيختفي تدريجيًا الفارق في الأسعار بين أمريكا الشمالية والشرق الأوسط؛ في الواقع، كان هذا الاتجاه واضحًا جدًا خلال السنوات القليلة الماضية، حيث يستمر الفارق في الانخفاض. وبما أن البروبان منتج سلعي متجانس تمامًا، فإن تطبيق قاعدة “سعر واحد لنفس المنتج” ليس سوى مسألة وقت. لذلك، فإن الاعتماد المطلق على استيراد المنتجات الرخيصة من أمريكا الشمالية كوسيلة لتحقيق الأرباح، من الصعب أن يستمر على المدى الطويل ； 2. نظرًا لأن أكثر من 90% من البروبان في بلادنا كان يُستخدم في الأغراض المدنية قبل 13 عامًا، فإن الفرق في الأسعار بين مواسم الذروة والهدوء كان واضحًا جدًا، حيث ظلت الأسعار ثابتة عند مستوى 1000 يوان لكل طن أو أكثر. لكن بعد 16 عامًا، من المتوقع أن يرتفع نسبة استخدام البروبان في الأغراض الصناعية إلى 70%، وبما أن الطلب الصناعي مستقر للغاية، فإن تقلبات الطلب خلال الفترات المزدهرة والركودية ستكون ضئيلة إلى حد كبير، وبالتالي سينخفض العائد الهامشي لتخزين البروبان في تلك الفترات أيضًا. 6. توصيات الاستثمار: من هنا يمكننا أن نرى أنه طالما استمر قطاع إزالة الهيدروجين من البروبان في تحقيق عوائد أعلى مقارنة بالصناعة البتروكيماوية ككل، فإن التوسع الكبير في هذا القطاع سيكون أمرًا لا مفر منه. وهذا بدوره سيؤدي إلى تغييرات سلبية في عرض وطلب المواد الخام مثل الأكريلون والبروبان، مما يؤثر سلبًا على أداء الصناعة، حتى يتم القضاء على تلك الأرباح الضخمة.