石油化学産業：2018年はこれらの業界が「スター」になる”

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2017 年、大規模な精製および化学プロジェクトに代表される石油化学産業の繁栄は非常に高いレベルを維持しました。 2018年を展望すると、国内精製石油製品には構造的にある程度の過剰があるものの、石油製品が国家VIに全面的に格上げされたことにより、高級石油製品の需給パターンは依然として非常に良好である。中国の生産能力の継続的な展開により、PXは減少すると予想されており、産業チェーンの利益は下流のPTAとポリエステルリンクに移転されるだろう。国内の天然ガスが不足しているため、LNG 受入基地は非常に収益性が高くなるでしょう。エタン分解プロジェクトは今後も注目を集め続けるだろう。 精製油：高規格石油の需給は改善している。現段階では国内精製石油製品の総供給量は十分であるものの、構造的な欠陥が顕著である。私の国がナショナル V ガソリンを完全に普及させた後、環境保護省は今後 2 年以内にナショナル VI に完全にアップグレードする予定です。今年、ほとんどの都市が国家 VI 時代に突入すると予想されています。 我が国の精製能力の構成から見ると、接触分解とディレードコークスの比重が過大であり、高級石油製品に相当する水素化能力が明らかに不足している。高級石油の余剰問題がないばかりか、一部の企業では更新が間に合わず、さらには供給が不足することが予想される。 「高品質・低価格」政策の実行により、高規格精製油の販売価格も高くなり、収益性もより確保されます。 ポリエステル産業：収益再建の先導 PX の需要と供給の観点から見ると、現在の高い収益性は主に、供給パターンの改善によって決まります。 ポリエステル産業チェーンは、上から下に PX、PTA、ポリエステルの 3 つのリンクで構成されています。産業チェーンにおける利益分配の観点から見ると、これら 3 つのリンクの利益はローテーションしています。2009 年から 2011 年にかけて、繊維およびアパレルの輸出増加の恩恵を受けて、ポリエステルは高度なブームサイクルを経験しました。2010年から2012年にかけてポリエステルの価格が下落し始め、生産能力不足によりPTAとの価格差が急速に拡大しました。PTAはプロフィットセンターとなる。2012 年から PTA が生産を拡大した後、PTA は生産能力過剰、PX は生産能力不足となり、業界チェーンの利益は PX に移った。将来的には、多くの大規模な民間精製および化学プロジェクトが稼働し、ポリエステル産業チェーンの利益は新たな再編の到来をもたらすだろう。 著者は2020年までのポリエステル産業チェーンの生産拡大計画を試算した。その中でPXリンクが最も急速に成長しており、生産能力拡大は2020年までに120%に達すると予想されている。PTAとポリエステルの生産拡大はそれぞれ22%と11%と大きくはない。将来的には、ポリエステル産業チェーンの利益が下流に移る可能性が高い。 天然ガス：LNG 受入ステーションは非常に収益性が高い。石炭からガスへの転換促進の恩恵を受け、今年の我が国の天然ガス消費量の伸びは予想をはるかに上回りました。2018年に向けて、まだ14万8,000トンの産業用石炭焚きボイラーを改修する必要があり、これは2017年の改修量の3.6倍です。中国北部には石炭からガスへの改修がまだされていない世帯がまだ2,700万世帯あり、これは2017年の改修量の9倍です。上記の改修が今後5年以内に完了すると仮定すると、需要の増加が見込まれます。年間118億立方メートル。 供給面から見ると、国内自家生産ガスは今後もそれほど急速に成長することはないと予想される。パイプラインネットワークにおける輸入ガスは、2019年に稼働開始予定の中露東ラインと2020年に稼働予定の中央アジアDラインのみである。しかし、段階的に生産量に達していることを考慮すると、パイプラインネットワークにおける新たに輸入されるガスの供給も比較的限られている。したがって、2019年には現在の生産能力8,200万トンに相当する1,100万トンの新規LNG輸入が必要となり、稼働率は88％に達すると筆者は予測している。このことは、今後、国内の LNG 需給は閑散期の回転率は基本的に確保できるが、繁忙期には明らかな供給不足が生じることを意味する。それまでに、業界チェーン全体で最大のボトルネックとなっている LNG 受入ステーションが最も恩恵を受けることになるでしょう。 300万トン（40億立方メートル）のLNG受入基地を例にとると、長期契約価格が現在の平均価格2,000元/トンの80％であれば、受入基地の総粗利益は32億元となり、投資規模40億元に相当すると著者は試算している。収益性とプロジェクト投資回収期間の両方が非常に優れています。 エタンクラッキング：引き続き「注目を集める」 2011 年以降、石油化学業界の最大の花形産業は間違いなくプロパン脱水素プロジェクトですが、将来を見据えると、石油化学業界の次の花形産業は間違いなくエタン分解プロジェクトとなるでしょう。世界のエチレン産業は今後 2 年間、依然として好況サイクルにあり、価格は高水準で推移すると予想されます。エタンの価格は比較的低い水準にあり、両者の価格差は依然として高いと予想される。 エチレンの価格は世界的に設定されています。 2017 年第 3 四半期の原油価格の上昇に伴い、エチレン価格も急騰し、原油価格よりも強い傾向となりました。これは、世界のエチレンの需給が非常に逼迫していることを示しています。対照的に、近年、北米のガスヘッドと我が国の石炭ヘッドのエチレン生産能力は予想より大幅に低下しています。中でも北米のエタンからエチレンへのプロジェクトは、現地の労働法や環境保護法など多くの制約を受けており、建設の進捗は極めて遅い。2017年の実際の北米におけるエタン分解生産能力の規模は359万トンでした。北米におけるエタン分解生産の将来の進展については、依然として過度に楽観的な予測を立てることはできません。したがって、世界的な設備稼働率が極めて高く、生産の進捗が予想よりも遅く、需要が旺盛であることから、エチレン価格は高止まりすると予想されます。 原料エタンの供給面から見ると、EIAの予測によれば、米国のエタン生産量は2017年と比較して2018年に年間1,400万トン増加するとされている。しかし、燃料としてのエタンの需要の伸びは非常に限られており、化学産業の需要もそのような大幅な増加を吸収するのは困難である。現在の計画によると、2018年から2020年にかけて中国国外のエタン分解装置からのエタンの総増分需要は年間1,000万トンに過ぎない。中国が計画しているプロジェクトのほとんどが2020年に生産開始できることを考慮しても、年間約1,630万トンに過ぎない。したがって、エタンの価格は今後数年間は低水準にとどまると予想され、エタン分解は依然として非常に経済的であると考えられます。