短期的な供給不足が動力炭の先物価格の上昇を支えている

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最近、産地での生産停止規模が拡大し、電力用石炭の需要も高まっているため、供給と需要の逼迫が石炭価格を上昇させている。現時点では、価格が強含みで推移する見通しである。しかし、長期的に見ると依然として不確実な要因が存在し、価格の継続的な上昇については高値リスクに警戒する必要がある。短期的には石炭の需要が高まっており、最近我が国の大部分の地域で激しい降雨があり、気温が低いため暖房需要が増加している。沿岸部の発電所では石炭の消費量が引き続き高水準を維持しており、発電所の石炭在庫は少ない状態にある。1月23日時点で、沿岸の6つの発電所の石炭の1日あたりの消費量は74.00万トンで、過去数年間の平均値と比べて18.7万トン多かった。また、発電所の石炭在庫は983.6万トンで、過去3年間の平均値と比べて226.00万トン少なく、発電所における在庫補充の圧力が大きい状況だ。中央気象台の報告によると、今後10～15日間は我が国に寒気が頻繁にやってきてその勢力も強く、中部・東部の大部分の地域で気温が低く推移する見込みです。2月初旬までは、石炭の需要が急激に変わることは難しいでしょう。ただし、後期に春節が近づくにつれて工業需要が減少し、石炭の需要圧力は緩和される可能性がある点に注意が必要です。供給市場を見ると、短期的に供給が逼迫している。春節の迫ること、環境保護に関する厳しい規制、石炭の取引に関する厳格な規制などが原因で、主要な産地での生産停止範囲が拡大している。また、輸送面では、一部の鉄道会社が運賃を引き上げており、さらに春節のために10日早く運行が停止されることもあり、産地では石炭が急激に買われている。その結果、トラック輸送の費用も上昇し、石炭の輸送コストが高騰しているため、供給状況は改善しにくい状況にある。市場では一般的に3月15日以降に生産が再開されると見られており、供給不足が続くことへの懸念から、3月および5月物の先物価格が上昇している。しかし、2017年後半以降、石炭の生産能力の置き換えが加速し、後期の先進的な生産能力が徐々に供給されるようになったため、長期的な供給市場は予想ほど悲観的ではない。長期契約価格の強さについても、依然として不確実性が残っている。供給の確保と価格の安定に向けた姿勢は変わらず 2018年以降、現物価格が継続的に上昇し、発電所の損失が拡大した。これを受けて発展改革委員会などの関連部門は供給の確保と価格の安定を繰り返し強調し、市場ではすぐに一連の反応が見られた。第一に、輸入石炭に対する制限策が一時的に緩和された。当初、この制限策は2月中旬に解除されるという噂があったが、発展改革委員会の関係者はそれを否定し、輸入制限策の緩和は引き続き続くと述べた；第二に、石炭輸送の安定性が強調され、港湾の石炭在庫は市場の逆行にもかかわらず上昇している。第三に、主要な石炭生産企業が積極的に石炭市場の価格を引き下げ、1月中旬から1トンあたり15～20元値下げしている。短期的には、こうした一連の措置が物価上昇を食い止めることにはつながらなかったものの、鉱山側の生産に介入するなど、市場供給を安定させるための新たな措置が引き続き講じられる可能性は排除できず、今後の政策的リスクは依然として無視できない。短期的な需要の強さと、中期的な供給不足への市場の懸念により、先物価格は連続して高値を更新している。5月物の価格は急騰しており、当面は上値を圧迫する要因は見当たらず、短期的には引き続き強気が続く見通しである。ただし、中期的な需要の減退や政策リスクの高まりにより、動力炭の5月契約価格は慎重に見極める必要がある。