Uma nova onda de desindustrialização está chegando

Thread Content

A decisão da OPEP de manter os altos níveis de produção agravou ainda mais o pessimismo no mercado de petróleo bruto, fazendo com que os preços continuassem a cair. Nesse contexto, o preço futuro do metanol caiu abaixo da marca de 1.600 yuan por tonelada. No processo de reajuste entre demanda e oferta, acreditamos que o setor inevitavelmente enfrentará uma nova fase de redução da capacidade produtiva, sendo que um novo equilíbrio dinâmico determinará os novos preços. Espera-se que a capacidade de produção aumente. Atualmente, os preços nas cadeias industriais de metais ferrosos, metais não ferrosos e produtos químicos caíram significativamente, e os produtos industriais continuam em uma situação de deflação severa. Diante de uma forte queda na demanda total, no próximo ano ainda será possível reduzir a oferta total apenas através da eliminação das empresas de alto custo e baixa eficiência. Acreditamos que é possível acompanhar isso por meio de dois indicadores: o preço e o risco operacional da empresa. No setor do metanol, embora a queda nos preços do gás natural tenha atrasado o processo de eliminação da capacidade produtiva baseada em gás, a saída de unidades de produção de alto custo continuará sendo a tendência principal no futuro. Na cadeia industrial da química a partir do carvão, a produção de metanol a partir de carvão é considerada uma indústria em excesso, portanto não consegue atrair novos empréstimos bancários. Quando o fluxo de caixa continua a diminuir, as empresas enfrentam dificuldades operacionais e até mesmo falência, especialmente as empresas privadas. Sob as políticas de reforma do lado da oferta, espera-se que a intensidade da redução da capacidade produtiva aumente. A redução na oferta de curto prazo tem um impacto limitado. Desde esta semana, os preços à vista do metanol continuam em queda. Em Inner Mongolia, o preço continua a cair; no sul, o preço de venda é de 1170 yuan/tônica, enquanto no norte é de 1150–1180 yuan/tônica ； Shandong: 1610–1650 yuan/tonelada ； Leste da China abaixo de 1800 yuan/tonelada ； Sul da China: cerca de 1870 yuanes por tonelada. Embora tenham ocorrido paralisações de algumas unidades nas regiões de Shaanxi e Mongólia Interior, com um aumento na queda na produção, a unidade de produção de metanol a partir de carvão em Weihe, em Shaanxi, foi desligada em meados de novembro. A unidade de Yutianhua, com capacidade de 600 mil toneladas por ano, também foi desligada no final de novembro; no entanto, ela voltou a operar nesta semana. Mesmo assim, a redução temporária na produção não conseguiu impedir que os preços no mercado continuassem em queda. Atualmente, as condições climáticas de chuva, neve e neblina no Norte afetam bastante o transporte do metanol. Por um lado, o período de transporte se prolonga; por outro lado, diante da baixa demanda, o aumento dos custos de transporte obriga as empresas a reduzir seus preços de venda. Além disso, devido à crescente pressão dos estoques nas principais regiões produtoras, os preços à vista do metanol permanecerão baixos no curto prazo. Do ponto de vista da demanda, a queda contínua nos preços do petróleo bruto reduz cada vez mais as possibilidades de sobrevivência dos processos de produção de óleos aromáticos a partir do metanol. Além disso, a queda acentuada nos preços do polipropileno no segundo semestre do ano diminui as expectativas de operação das instalações que utilizam metanol importado para a produção desses produtos. As empresas do setor downstream que não querem acumular estoques durante a baixa temporada são uma das razões para a queda contínua dos preços do metanol. Os baixos níveis de estoque nos portos causam uma diferenciação na estrutura de vencimentos. Os dados mais recentes mostram que o estoque total de metanol nos portos do Leste e Sul da China é de 365,7 mil toneladas. Devido à concentração de mercadorias importadas nos portos, os estoques de metanol no leste da China subiram para cerca de 290 mil toneladas. Dentre eles, os estoques em Taicang aumentaram para 120 mil toneladas. O estoque geral no sul da China continua em declínio, sendo que o estoque total em Guangdong e Fujian fica em torno de 75 mil toneladas. A diferença de preço à vista entre os portos do Sul da China e do Leste da China aumentou para 70 yuan por tonelada. Olhando para o mercado, o contrato de janeiro se mostra relativamente forte, enquanto o contrato de maio é mais fraco. A diferença de preço entre o contrato de janeiro e o de maio chega a 200 yuan por tonelada. Atualmente, o preço do contrato 1601 está próximo ao preço do mercado spot na região do Leste da China. Com a rápida redução das posições nos contratos de janeiro, espera-se que seu preço de entrega fique na casa dos 1850 yuan por tonelada. Nos últimos dois semanas, o preço do contrato de 1605 oscilou entre 1580 e 1730 yuan/tonelada. Ao estar próximo da faixa inferior, existe uma margem de segurança maior para operações de compra. De modo geral, em um cenário de mercado baixista para as commodities, a queda dos preços delas tem um certo grau de irreversibilidade, sendo necessário aguardar que a capacidade excedente seja eliminada. O macro determina as tendências, enquanto os fatores fundamentais influenciam o ritmo. O suporte dos custos de curto prazo fez com que a queda nos preços do metanol desacelerasse, mas o aumento da demanda é o verdadeiro fator que impulsiona o aumento dos preços.