Próximos passos | A avaliação da Jiu Tai é afetada; o projeto de olefinas da Yuankuang fica em segundo plano

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Próximos passos | A avaliação da Jiu Tai é reduzida; o projeto de olefinas da Yanzhou Coal Industry assume o controle. Autor/Fonte: Data: 16/06/2016. Número de cliques: 8. A Jiu Tai Energy Inner Mongolia Co., Ltd. (abreviada como Jiu Tai Inner Mongolia), que nunca desistiu de se conectar ao mercado de capitais, finalmente conseguiu vender suas ações – em 14 de junho, a Yanzhou Coal Industry anunciou que adquiriria 52% das ações da Jiu Tai Inner Mongolia por 1,84 bilhão de yuans em dinheiro, o que representa um aumento de valor de 60% (a avaliação total é de aproximadamente 3,54 bilhões de yuans). Na verdade, a Yanzhou Coal Industry (600188, SH) também entrou na disputa de última hora. Já no final do ano passado, a Inner Mongolia Jiu Tai e a Yangmei Chemical Industry (600691, SH) anunciaram que pretendiam assinar um acordo de cooperação. De acordo com esse acordo, a Yangmei Chemical Industry pagaria 1 bilhão de yuans em dinheiro para adquirir 25% das ações da Inner Mongolia Jiu Tai (cujo valor total é estimado em cerca de 4 bilhões de yuans). No entanto, a Yangmei Chemical divulgou um comunicado em 14 de junho, anunciando o cancelamento da aquisição da Inner Mongolia Jiu Tai. A razão foi a incapacidade de chegar a um acordo quanto aos “métodos de avaliação e ao preço da transação”. A respeito disso, os executivos da Yangmei Chemical e da Yanzhou Coal Industry disseram aos jornalistas que não tinham conhecimento dos anúncios feitos uma pela outra em 14 de junho. Um executivo da Yangmei Chemical disse: “Se não conseguirem chegar a um acordo quanto aos preços, eles vão procurar outro comprador.” ”Pan Shutian, representante da Yanzhou Coal Industry, disse: “Na verdade, somos gratos à Yangmei Chemical. Caso contrário, não teríamos conseguido reduzir tanto o preço de aquisição.” Desde que a Jiu Tai, em Inner Mongolia, entrou em contato com o mercado de capitais em agosto do ano passado, sua avaliação não só caiu de 4 bilhões de yuans para 3,5 bilhões de yuans, como a Huadong CNC (002248, SZ) chegou a estimar seu valor em 6,6 bilhões de yuans. Dessa forma, em apenas um ano, sua avaliação foi reduzida quase pela metade. 　 Suspeita-se de que as duas empresas tenham agido ao mesmo tempo. Em 7 de dezembro do ano passado, a Yangmei Chemical anunciou que pretendia assinar um acordo de cooperação com a Inner Mongolia Jiu Tai. Esta última investiria 1 bilhão de yuans em dinheiro para adquirir 25% das ações da Jiu Tai Energy. Pensava-se que a Inner Mongolia Jiu Tai se tornaria um ativo da Yangmei Chemical, mas a Inner Mongolia Jiu Tai “não seguiu o roteiro previsto”. Seis meses depois, em 14 de junho, a Yanzhou Coal Industry divulgou, sem aviso prévio, que investiria 1,84024 bilhão de yuans para adquirir 52% das ações da Inner Mongolia Jutai. “Sempre pensamos que estávamos em parceria com a Yangmei. Só no dia 13, depois que os líderes assinaram o contrato com a Yankuang, é que soubemos que fomos adquiridos pela Yankuang. ”Um funcionário de nível intermediário da Jiu Tai, em Inner Mongolia, disse aos jornalistas que, após a Yangmei Chemical declarar sua intenção de cooperar, “não houve mais notícias”. Mais tarde, soube-se que a empresa estava em negociações tanto com a Yangmei Chemical quanto com a Yanzhou Coal Industry. Quem acabaria adquirindo a empresa só foi conhecido ontem à noite (nota: 13 de março). Por que, apesar da intenção de cooperar, o acordo-quadro de cooperação não foi assinado em seis meses? Um executivo da Yangmei Chemical Industry revelou ontem, em entrevista a jornalistas, que “a empresa acha que não há sentido em assinar um acordo-quadro; se for assinar algo, deve ser o plano definitivo e concreto, para agir de maneira mais eficiente e rápida”. O desejo é bom, mas a demora já dura meio ano; a situação atual é muito diferente da do ano passado. Os executivos mencionados disseram que a aquisição de 25% das ações por 1 bilhão de yuans foi feita com base nas condições do mercado naquela época. “Depois, perceberam que o mercado não estava bem, então o preço de aquisição foi reduzido. A redução foi tão grande que eles desistiram do negócio.” Quanto ao fato de a escolha ter recaído sobre a Yanzhou Coal Industry, o executivo disse que, anteriormente, não sabia que eles também estavam em negociações com a empresa. “Acho que, enquanto negociavam conosco, eles também estavam tentando entrar em contato com outros, conversando com quem quer que fosse possível.” Na visão da Yanzhou Coal Industry, a pressão por preços mais baixos por parte da Yangmei Chemical fez um “vestido de noiva” excelente para a Inner Mongolia Jiu Tai. Pan Shutian, representante da Yanzhou Coal Industry, disse aos jornalistas ontem que não tomou conhecimento do anúncio feito pela Yangmei Chemical de cancelamento da aquisição. No entanto, ele sabia que, no final do ano passado, a Inner Mongolia Jiu Tai e a Yangmei Chemical anunciaram intenções de colaborar. “Parece que eles não conseguiram chegar a um acordo, então decidiram cooperar conosco.” ”Pan Shutian acrescentou, francamente: “Também precisamos agradecer à Yangmei; caso contrário, não teríamos conseguido reduzir o preço tanto assim”. 　 Com sede de recursos, ansioso para se conectar ao mercado de capitais? A Jutai Energy atua principalmente no setor de química do carvão, com capacidade de produção anual de 1 milhão de toneladas de metanol e 100 mil toneladas de dimetiléter. O relatório de auditoria mostra que, em 30 de setembro de 2015, a Inner Mongolia Jiu Tai tinha uma receita de 1,2 bilhão de yuans, um lucro líquido de 52 milhões de yuans, ativos totais de 10,6 bilhões de yuans e patrimônio líquido de 2,41 bilhões de yuans. Desde agosto do ano passado, a Inner Mongolia Jiu Tai começou a entrar em contato com o mercado de capitais. Inicialmente, a empresa pretendia usar a estrutura da Huadong CNC para se listar na bolsa. Naquela época, a Huadong CNC estava disposta a adquirir 100% das ações da Inner Mongolia Jiu Tai por 6,6 bilhões de yuans, assumindo assim o controle da empresa. Posteriormente, houve uma disputa pelo controle interno da Huadong CNC, o que fez com que a aquisição proposta pela principal acionista, a Inner Mongolia Jutai, fracassasse. Foi assim que surgiu a avaliação de 4 bilhões de yuans para a Yangmei Chemical, e de 3,54 bilhões de yuans para a Yanzhou Coal Industry. Após essas três tentativas, a avaliação da Jutai Energy quase foi reduzida pela metade. Apesar de ter sido dividida ao meio, a empresa continua determinada a entrar no mercado de capitais, talvez devido à necessidade de financiamento da Jiu Tai, em Inner Mongolia. Os jornalistas descobriram que, a partir do segundo semestre de 2013, a Jiu Tai, em Inner Mongolia, passou a emitir com frequência títulos de financiamento de curto prazo, arrecadando assim recursos várias vezes. Um relatório de avaliação de crédito da Jiu Tai Energy Inner Mongolia Co., Ltd., com data de avaliação em 27 de novembro de 2014, indica que a empresa enfrenta pressões relacionadas a investimentos e financiamentos, aumento contínuo da dívida, estrutura inadequada dos prazos de pagamento da dívida, além de prazos incertos para o recebimento de créditos. Os jornalistas também observaram que a taxa de endividamento da Jiu Tai, em Inner Mongolia, estava entre 60% e 70%. Em 30 de setembro de 2015, essa taxa chegou a 75%. O projeto de olefinas da Yankuang pode ser adiado mais uma vez; ele será vendido juntamente com os projetos de metanol e dimetiléter à Yanzhou Mining. Há também um projeto para a produção de 600 mil toneladas por ano de olefinas. De acordo com os anúncios atuais, o investimento total no projeto é de 8,28 bilhões de yuans. Até 2015, já foram investidos 2,615 bilhões de yuans. Uma fonte informada disse aos jornalistas que os recursos da Jiu Tai, em Inner Mongolia, “sempre foram insuficientes”. A Huadong CNC planejou levantar recursos para investir em seu “projeto de produção de olefinas a partir de 600 mil toneladas de metanol”. No entanto, esse projeto já está em planejamento há mais de 3 anos, e, por falta de financiamento, não houve avanços até agora. ”Segundo essa fonte informada, como o valor do investimento nesse projeto é muito alto, e o período de retorno do investimento excede em muito as expectativas, “a rentabilidade certamente será inferior às expectativas iniciais. Além disso, já existem vários projetos de produção de óleos aromáticos a partir de metanol no Noroeste.” Anteriormente, a empresa Yankuang Rongxin Chemical, que faz parte do grupo Yanzhou, também tinha um projeto para a produção de olefinas a partir de carvão, com capacidade de 600 mil toneladas, em Ordos. O investimento previsto para esse projeto era de 19 bilhões de yuans. De acordo com as pessoas próximas à alta direção da Yankuang, o projeto atualmente tem em operação apenas a capacidade de produção de metanol; o projeto relacionado aos olefinos ainda não foi iniciado. No entanto, ele disse aos jornalistas que, após a aquisição do projeto de olefinas da Jutai Energy, que já contava com investimentos significativos, espera-se que o projeto de olefinas da Yankuang Rongxin Chemical seja adiado mais uma vez. “Nos últimos anos, houve um grande número de projetos relacionados a olefinas. No entanto, esses projetos exigem investimentos enormes no início, e, durante quatro ou cinco anos, eles permanecem em uma fase em que se gasta muito dinheiro continuamente. Atualmente, apenas na região noroeste, a capacidade de produção em construção já se aproxima de 6 milhões de toneladas. Portanto, investir demais em projetos relacionados a olefinas não é sensato. ”Disse a pessoa. Ao mesmo tempo, como a indústria química nas regiões do noroeste é relativamente fraca, ela não consegue absorver uma capacidade de produção de olefinas de quase 6 milhões de toneladas por ano. Portanto, é bem provável que haja um excesso de capacidade de produção de olefinas a partir do carvão nessas áreas.