Нефтяная промышленность вступает в новый цикл

Thread Content

Международные цены на сырую нефть в последнее время продолжают расти. В то же время объем добычи сланцевой нефти в США уже 10 месяцев подряд увеличивается, и этот рост сохраняется. Факторы спроса и предложения совместно способствуют тому, что на первой половине 2018 года рынок будет находиться в состоянии строгого баланса (спрос и предложение примерно равны). В таких обстоятельствах ОПЕК вместе с Россией, скорее всего, досрочно прекратят соглашение о сокращении производства. Если это произойдет, плюс проблемы с финансированием, индустрия сланцевой нефти в США может столкнуться с краткосрочным кризисом развития. С конца июня 2017 года международные цены на нефть резко выросли. К концу прошлого года цена на нефть марки Брент и нефть средней вязкости марки WTI превысила 60 долларов за баррель, что соответствует приросту на 45%. После трех лет сокращения запасов и производственных мощностей рынок сырой нефти в прошлом году практически достиг состояния баланса. Коммерческие запасы сырой нефти в ОЭСР в настоящее время снизились до самого низкого уровня с июля 2015 года. Нефтяная промышленность вступает в новый цикл. Основными причинами роста цен на нефть являются: во-первых, сильный спрос, обусловленный синхронным восстановлением экономик трех крупнейших стран — США, Китая и Европы; во-вторых, сокращение объемов производства со стороны таких крупных производителей нефти, как ОПЕК и Россия, что приводит к дефициту предложения; в-третьих, потенциальные риски, связанные с нестабильностью геополитической ситуации на Ближнем Востоке и в крупных производящих нефть странах Латинской Америки. Кроме того, быстрое снижение запасов сырой нефти и суровая зимняя погода в США также способствовали росту цен на нефть. Следует отметить, что быстрый рост индустрии нефти и газа из сланцев в США является фактором, оказавшим наибольшее влияние на структуру рынка сырой нефти за последние 3 года. Благодаря значительному увеличению добычи сланцевой нефти доля США в мировом объеме поставок нефти существенно выросла. По прогнозам Международного агентства по энергетике, в 2017 году объем производства сланцевой нефти в США увеличится на 390 тыс. баррелей в день, а в 2018 году этот показатель достигнет 870 тыс. баррелей в день. Однако в текущий период роста отрасли сланцевой нефти в США также сталкивается с двумя вызовами. Во-первых, соглашение ОПЕК о сокращении производства действует уже год и, согласно договоренностям, будет продолжаться до конца 2018 года. Но это состояние не является неизменным. В период выполнения соглашения о сокращении производства не только доля рынка стран, сокращающих производство, в целом сокращалась под давлением США, но и различия в уровне соблюдения обязательств внутри самих этих стран также приводили к многочисленным разногласиям. Особенно с учетом быстрого роста цен на нефть и снижения объемов добычи нефти в Иране и Венесуэле, ОПЕК и Россия, скорее всего, прекратят соглашение о сокращении добычи раньше запланированного срока в середине года, что окажет влияние на объемы и цены на нефть из шейловых пластов. Во-вторых, внутри американской отрасли нефти из шейлов также существуют скрытые проблемы. Способность к финансированию является главным фактором, ограничивающим инвестиции и рост производства компаний, занимающихся добычей сланцевой нефти. В отличие от традиционных нефтяных месторождений, у нефти из шейского сланца период полураспада производительности каждой скважины более короткий. У традиционных нефтяных скважин объем добычи среднегодово снижается примерно на 5%, в то время как у скважин, добывающих сланцевую нефть, объем добычи уже в первый год после начала эксплуатации снижается более чем вдвое. Срок эксплуатации скважины с битуминозной нефтью обычно составляет менее 3 лет. Это означает, что компаниям, занимающимся добычей нефти из сланцев, необходимо постоянно вкладывать дополнительные средства в строительство новых скважин, чтобы поддерживать уровень добычи; для увеличения объемов добычи требуются еще большие инвестиции. В настоящее время финансовое положение большого числа компаний, занимающихся добычей сланцевой нефти, не является оптимистичным; у большинства из них чистый денежный поток уже давно отрицателен. Недостаточная рентабельность, в свою очередь, ещё больше ограничивает способность компаний, занимающихся добычей сланцевой нефти, к привлечению внешних финансовых средств. В частности, из-за многократных повышений процентных ставок Федеральным резервом за последние два года у компаний, занимающихся добычей шейл-нефти, выросли затраты на выпуск облигаций. На рынке акций привлекательность компаний, занимающихся добычей сланцевой нефти, для инвесторов также значительно снизилась. Если способность к финансированию не улучшится, увеличение добычи сланцевой нефти будет крайне сложно.