Переход на газообразные удобрения способствует усилению преимуществ компаний, производящих мочевину на основе угля

Thread Content

Изменения в ценах на газ для производства удобрений способствуют улучшению положения компаний, производящих мочевину на основе угля. Автор/источник: Китайская сеть сельскохозяйственных ресурсов. Дата: 24.11.2016. Количество просмотров: 36. Полное снижение цен на газ для производства удобрений приводит к повышению затрат на производство мочевины на основе газа; это способствует улучшению положения компаний, производящих мочевину на основе угля. В последнее время цены на мочевину, уксусную кислоту и мелиммин растут, и компания Хуалу Хэншенг извлекает из этого наибольшую выгоду. Мы прогнозируем, что показатель EPS для компании Hualu Hengsheng в период с 2016 по 2018 год будет составлять соответственно 0,73 юаня, 0,83 юаня и 0,97 юаня. Соответствующие показатели PE будут равны 16X, 14X и 12X. Мы сохраняем рейтинг «настоятельно рекомендуется». Событие: Недавно **Комиссия по развитию и реформам выпустила уведомление о решении полностью снять ограничения на цены на газ, используемый в производстве удобрений. С 10 ноября 2016 года требуется полностью снять ограничения на цены на газ, используемый в производстве удобрений; цены должны определяться путем переговоров между поставщиками и потребителями. Следует поощрять использование газа для производства удобрений на таких торговых площадках, как центры торговли нефтью и газом, чтобы цены формировались в результате рыночных сделок, обеспечивая тем самым их прозрачность. Внутренний спрос на природный газ превышает его предложение; заводы по производству мочевины с низким содержанием углерода работают в недостаточном объеме, из-за чего прибыль остается низкой. В стране высокий спрос на природный газ, однако его предложение недостаточно. В 2015 году внутренняя добыча природного газа составила 135 миллиардов кубических метров, объем импорта — 614 миллиардов кубических метров, а объем потребления — 1932 миллиарда кубических метров. Доля импорта природного газа превысила 30%. Нехватка природного газа в стране приводит к тому, что производители мочевины на основе газа работают с недостаточной загрузкой в течение длительного времени, из-за чего их прибыль остается низкой. У компаний Лутяньхуа, Чуаньхуа Шэруэн, Цзяньфэн Хуагэ и Хуацзинь Шэруэн деятельность в сфере производства удобрений находится в состоянии постоянных убытков. Рост цен на мочевину создает благоприятные условия для перехода на использование газа в качестве сырья для производства удобрений: с 2013 года в целях эффективного использования ресурсов природного газа в стране постепенно проводится реформа его рыночных цен. Цены на газ, получаемый из шейлового газа, угольного газа, газа, получаемого из угля, а также на сжиженный природный газ (LNG), а также на газ, предназначенный для прямого использования потребителями, отличными от производителей удобрений, уже стали свободными от контроля со стороны государства. Удобрения относятся к важным сельскохозяйственным ресурсам, поэтому цены на газ для их производства в 2015 году не снизились, в отличие от цен для других потребителей, получающих газ напрямую. В настоящее время цена газа для производства удобрений значительно ниже, чем для других потребителей, что приводит к тому, что производители природного газа неохотно поставляют его предприятиям, производящим удобрения. В результате мощности установок по производству мочевины с использованием газа остаются недостаточно используемыми. В последнее время цены на мочевину стабилизировались и начали расти. Например, цена на мелкодисперсную мочевину производства компании Hualu Hengsheng выросла с 1120 юаней/тонна в августе до 1400 юаней/тонна в настоящее время, что соответствует приросту на 25%. Улучшение рентабельности производителей мочевины создает благоприятные условия для перехода на производство удобрений другими способами. Рост цен на газ делает перспективы прибыльности производства мочевины мрачными. В краткосрочной перспективе, после введения рыночных цен на газ для производства удобрений, стоимость использования природного газа в этой сфере возрастет. Например, на месторождениях в Сычуани и Чунцине текущая цена газа для производства удобрений составляет 0,92 юаня за кубический метр, тогда как цена газа для промышленных нужд — 1,505 юаня за кубический метр. Если после изменений цены на газ останутся одинаковыми, то стоимость газа для производства удобрений вырастет на 0,585 юаня за кубический метр. Учитывая, что на производство одной тонны мочевины требуется от 600 до 800 кубических метров газа, стоимость производства одной тонны мочевины увеличится на 350–450 юаней. В долгосрочной перспективе, несмотря на недавнее повышение цен на мочевину, которое позволяет частично компенсировать рост стоимости газа, ситуация с преобладанием угля и нехваткой газа в стране будет сохраняться. Предприятия, производящие мочевину с использованием газа, по-прежнему будут сталкиваться с проблемами из-за недостатка поставок природного газа, что делает их долгосрочные перспективы развития малообещающими. Положительные факторы для удобрения на основе мочевины; рекомендуется компания Хуалу Хэншэнг, обладающая сильными способностями к контролю затрат. В настоящее время объем производства мочевины в Китае составляет около 82 миллионов тонн; из них производство мочевины из угля и газа составляет соответственно около 60 миллионов тонн и 22 миллиона тонн. Объем потребления мочевины — 55 миллионов тонн. В будущем перспективы рентабельности урея, производимого с использованием газа, выглядят мрачно. Если часть мощностей по производству урея на основе газа будет сокращена, это улучшит соотношение спроса и предложения на рынке урея, что пойдет на пользу урею, производимому на основе угля. Компания Хуалу Хэншэнг обладает производственными мощностями по производству мочевины на основе угля в объеме 1,8 миллиона тонн в год. У компании современные технологии газификации угля; уровень расхода сырья при производстве продукции низкий, а контроль затрат очень эффективен. Если цена мочевины вырастет на 100 юаней, прибыль на акцию компании увеличится на 0,09 юаня.