Llega una nueva ola de desindustrialización

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La decisión de la OPEP de mantener los altos niveles de producción acentuó aún más el pesimismo en el mercado del petróleo crudo, lo que llevó a que los precios siguieran cayendo. En este contexto, el precio futuro del metanol cayó por debajo de la marca de 1600 yuanes por tonelada. En el proceso de reajuste entre la demanda y la oferta, consideramos que la industria inevitablemente enfrentará una nueva fase de reducción de capacidad, y un nuevo equilibrio dinámico determinará los nuevos precios. Se espera que aumente la capacidad de producción. Actualmente, los precios en las cadenas industriales relacionadas con los metales negros, los metales no ferrosos y la industria energética han disminuido significativamente; los productos industriales siguen estando en una situación de deflación profunda. Ante una fuerte disminución de la demanda total, el próximo año solo será posible reducir la oferta total eliminando a las empresas de alto costo y baja eficiencia. Consideramos que se puede hacer un seguimiento mediante dos indicadores: uno es el precio y el otro es el riesgo operativo de la empresa. En cuanto a la industria del metanol, aunque la disminución de los precios del gas natural ha retrasado el proceso de eliminación de las capacidades productivas basadas en gas, a largo plazo seguirá siendo habitual que las capacidades con altos costos sean cerradas. En la cadena industrial de la química del carbón, la producción de metanol a partir del carbón se considera una industria en exceso; por lo tanto, no puede atraer nuevos préstamos bancarios. Cuando el flujo de efectivo sigue disminuyendo, las empresas enfrentan dificultades operativas e incluso pueden ir a la quiebra, especialmente las empresas privadas. Bajo las políticas de reforma del lado de la oferta, se espera que aumente el grado de reducción de la capacidad productiva. La reducción en el suministro a corto plazo tiene un impacto limitado. Desde esta semana, los precios al contado del metanol siguen en descenso; en Inner Mongolia, los precios continúan bajando, mientras que en la región del sur el precio de venta es de 1170 yuanes por tonelada, y en la región del norte, entre 1150 y 1180 yuanes por tonelada ； Shandong 1610—1650 yuanes/tonelada ； El precio en el este de China cae por debajo de 1800 yuanes por tonelada ； En el sur de China, alrededor de 1870 yuanes por tonelada. Aunque se ha producido el cierre de algunas plantas en las regiones de Shaanxi e Inner Mongolia, con un aumento en la disminución de su producción, la planta de Weihe en Shaanxi dejó de funcionar a mediados de noviembre. La planta de metanol a partir de carbón de Yutianhua, con una capacidad de 600.000 toneladas al año, también dejó de operar a finales de noviembre; sin embargo, reanudó su actividad esta semana. Pero la reducción a corto plazo en la producción no ha logrado detener la tendencia a la baja de los precios en el mercado. Actualmente, la lluvia, la nieve y la niebla en el norte afectan enormemente el transporte del metanol. Por un lado, se alarga el tiempo de transporte; por otro, debido a la baja demanda, el aumento de los costos de transporte obliga a las empresas a reducir sus precios de venta. Sumado a la creciente presión de los inventarios en las principales regiones productoras, los precios al contado del metanol seguirán siendo bajos a corto plazo. Desde el punto de vista de la demanda, la caída continua de los precios del crudo reduce cada vez más las posibilidades de supervivencia de los procesos de producción de olefinas a partir del metanol. Por su parte, la fuerte caída en los precios del polipropileno durante la segunda mitad del año disminuye las expectativas de puesta en marcha de las plantas que utilizan metanol importado para producir olefinas. Que las empresas de la cadena de valor inferior no quieran almacenar inventario en la temporada baja es una de las causas de la continua caída de los precios del metanol. Los bajos niveles de inventario en los puertos causan una diferenciación en la estructura a plazo. Los datos más recientes indican que el volumen total de inventario de metanol en los dos principales puertos del este y sur de China es de 365,7 mil toneladas. Debido a la concentración de las mercancías importadas en los puertos, las existencias de metanol en el este de China aumentaron hasta cerca de 290.000 toneladas; entre ellas, las existencias en Taicang subieron a 120.000 toneladas. El inventario general en el sur de China sigue disminuyendo; el inventario total en Guangdong y Fujian se encuentra alrededor de 75.000 toneladas. La diferencia de precios al contado entre los puertos del sur y este de China se ha ampliado a 70 yuanes por tonelada. Según el panorama del mercado, el contrato de enero se mantiene relativamente estable, mientras que el contrato de mayo es más débil. La diferencia de precios entre el contrato de enero y el de mayo llega hasta 200 yuanes por tonelada. Actualmente, el precio del contrato 1601 está cercano al precio del mercado spot en la región del Este de China. Con la rápida disminución de las posiciones en los contratos de enero, se espera que su precio de entrega se sitúe alrededor de los 1850 yuanes por tonelada. El precio del contrato 1605 ha oscilado durante las últimas dos semanas entre 1580 y 1730 yuanes por tonelada; al encontrarse cerca del límite inferior de este rango, existe un mayor margen de seguridad para operaciones en tendencia alcista. En general, en un contexto de mercado bajista para las materias primas, la caída de sus precios es algo irreversible; es necesario esperar a que se elimine la capacidad excesiva. Lo macro determina las tendencias, mientras que los factores fundamentales influyen en el ritmo. El soporte de los costos a corto plazo ha ralentizado la caída de los precios del metanol, pero es el aumento de la demanda el verdadero motor del alza de precios.