การเปลี่ยนมาใช้ก๊าซสำหรับผลิตปุ๋ย เป็นปัจจัยบวกต่อบริษัทที่มีข้อได้เปรียบในการผลิ

Thread Content

การเปลี่ยนมาใช้ก๊าซสำหรับผลิตปุ๋ย ถือเป็นข่าวดีสำหรับบริษัทที่ผลิตยูเรียจากถ่านหิน ผู้เขียน/แหล่งที่มา: เว็บไซต์จีนด้านวัสดุเกษตร วันที่: 24 พฤศจิกายน 2016 จำนวนครั้งที่คลิก: 36 ราคาก๊าซที่ใช้ในการผลิตปุ๋ยมีการปรับลดลงอย่างเต็มที่ ส่งผลให้ต้นทุนการผลิตยูเรียเพิ่มขึ้น ซึ่งถือเป็นข่าวดีสำหรับบริษัทที่ผลิตยูเรียจากถ่านหิน ช่วงนี้ราคายูเรีย กรดอะซิติก และไมลาร์ดีนาไมน์ปรับตัวสูงขึ้น ทำให้บริษัท หัวหลู่ เฮงชิง ได้รับผลประโยชน์มากที่สุด เราคาดการณ์ว่าในช่วงปี 2016 ถึง 2018 ค่า EPS ของบริษัท หัวหลู่ เฮงชิง จะอยู่ที่ 0.73 หยวน, 0.83 หยวน และ 0.97 หยวน ตามลำดับ ส่วนค่า PE จะอยู่ที่ 16X, 14X และ 12X ตามลำดับ ดังนั้นเราจึงยังคงให้ระดับการลงทุนเป็น “แนะนำอย่างยิ่ง” เช่นเดิม เหตุการณ์: เมื่อไม่นานมานี้ คณะกรรมการพัฒนาและปฏิรูปได้ออกประกาศ โดยตัดสินใจยกเลิกข้อจำกัดด้านราคาก๊าซที่ใช้ในการผลิตปุ๋ยอย่างสิ้นเชิง มีข้อกำหนดให้ตั้งแต่วันที่ 10 พฤศจิกายน 2016 เป็นต้นไป ให้มีการปลดล็อกราคาก๊าซที่ใช้ในการผลิตปุ๋ยอย่างเต็มที่ โดยให้ฝ่ายผู้ซื้อและผู้ขายเป็นผู้ตกลงกันเองเกี่ยวกับราคา ส่งเสริมให้มีการนำก๊าซที่ใช้ในการผลิตปุ๋ยมาซื้อขายในแพลตฟอร์มการซื้อขายน้ำมันและก๊าซธรรมชาติ เพื่อให้เกิดการกำหนดราคาผ่านการซื้อขายในตลาด และทำให้ราคามีความโปร่งใส ปริมาณก๊าซธรรมชาติในประเทศไม่เพียงพอต่อความต้องการ ส่งผลให้โรงงานผลิตยูเรียที่ใช้ก๊าซธรรมชาติเป็นวัตถุดิบต้องหยุดการผลิตเป็นเวลานาน และทำให้ผลกำไรไม่ดีนัก แม้ว่าความต้องการก๊าซธรรมชาติในประเทศจะสูง แต่ปริมาณที่มีอย ในปี 2015 ปริมาณการผลิตก๊าซธรรมชาติในประเทศอยู่ที่ 135 พันล้านลูกบาศก์เมตร ส่วนปริมาณการนำเข้าอยู่ที่ 61.4 พันล้านลูกบาศก์เมตร และปริมาณการใช้งานอยู่ที่ 193.2 พันล้านลูกบาศก์เมตร ดังนั้น ประเทศนี้จึงต้องพึ่งพาการนำเข้าก๊าซธรรมชาติมากกว่า 30% ปริมาณก๊าซธรรมชาติในประเทศมีไม่เพียงพอ ส่งผลให้โรงงานผลิตยูเรียที่ใช้ก๊าซเป็นวัตถุดิบต้องหยุดการผลิตเป็นเวลานาน และทำให้มีกำไรน้อย บริษัท ลู่เทียนหัว, ชวนหัวหุ้น, เจี้ยนเฟิงเคมิคอล, และหัวจินหุ้น ซึ่งเป็นบริษัทที่ผลิตยูเรีย ต่างก็ประสบกับสถานการณ์ขาดทุนในธุรกิจปุ๋ยมาเป็นเวลานาน ราคายูเรียที่สูงขึ้น ช่วยสร้างโอกาสที่ดีในการเปลี่ยนมาใช้ก๊าซสำหรับการผลิตปุ๋ย: นับตั้งแต่ปี 2013 เพื่อจัดสรรทรัพยากรก๊าซธรรมชาติให้มีประสิทธิภาพมากขึ้น ประเทศไทยจึงมีการปฏิรูปราคาก๊าซธรรมชาติให้เป็นไปตามกลไกตลาด โดยราคาก๊าซจากหินชนิดพิเศษ ก๊าซจากถ่านหิน ก๊าซที่ผลิตจากถ่านหิน ก๊าซธรรมชาติเหลว (LNG) รวมถึงราคาก๊าซสำหรับผู้ใช้ที่ไม่ใช่บริษัทผลิตปุ๋ย ก็ได้รับการปรับลดลงด้วย ปุ๋ยเคมีถือเป็นสินค้าทางการเกษตรที่มีความสำคัญ ดังนั้นราคาก๊าซที่ใช้ในการผลิตปุ๋ยเคมีจึงไม่ได้มีการปรับลดลงตามราคาของก๊าซที่จัดส่งให้กับลูกค้ารายอื่นๆ ในปี 2015 ในปัจจุบัน ราคาก๊าซที่ใช้ในการผลิตปุ๋ยนั้นถูกกว่าราคาที่ขายให้กับลูกค้ารายอื่นๆ อย่างมาก ส่งผลให้บริษัทผู้ผลิตก๊าซไม่มีแรงจูงใจที่จะจัดหาก๊าซให้กับบริษัทผลิตปุ๋ย ดังนั้น โรงงานผลิตยูเรียที่ใช้ก๊าซในการผลิตก็มีกำลังการผลิตที่ต่ำลง ในช่วงเวลานี้ ราคายูเรียมีแนวโน้มที่จะสูงขึ้นอีก โดยยกตัวอย่างราคายูเรียชนิดอนุภาคเล็กของบริษัท หัวหลู่ เฮงชิง จะเห็นได้ว่าราคาเพิ่มขึ้นจาก 1,120 หยวน/ตัน ในเดือนสิงหาคม เป็น 1,400 หยวน/ตัน ในปัจจุบัน ซึ่งถือเป็นการเพิ่มขึ้น 25% ดังนั้น ความสามารถในการทำกำไรของบริษัทผลิตยูเรียจึงเพิ่มขึ้น ซึ่งถือเป็นโอกาสที่ดีสำหรับการเปลี่ยนมาใช้ก๊าซเพื่อการผลิตปุ๋ย ราคาก๊าซเพิ่มสูงขึ้น ทำให้แนวโน้มผลกำไรจากการผลิตยูเรียไม่สดใสนัก ในระยะสั้น เมื่อราคาก๊าซที่ใช้ในการผลิตปุ๋ยถูกกำหนดโดยกลไกตลาด ราคาก๊าซธรรมชาติที่ใช้ในการผลิตปุ๋ยก็จะสูงขึ้นด้วย ยกตัวอย่างจากแหล่งก๊าซในภูมิภาคเสฉวนและส่านซี ปัจจุบันราคาก๊าซที่ใช้ในการผลิตปุ๋ยอยู่ที่ 0.92 หยวนต่อลูกบาศก์เมตร ส่วนราคาก๊าซที่ใช้ในอุตสาหกรรมโดยตรงอยู่ที่ 1.505 หยวนต่อลูกบาศก์เมตร หากราคาก๊าซทั้งสองประเภทเท่ากันหลังจากมีการเปลี่ยนแปลงรูปแบบการจัดหาก๊าซ ราคาก๊าซที่ใช้ในการผลิตปุ๋ยก็จะเพิ่มขึ้นอีก 0.585 หยวนต่อลูกบาศก์เมตร หากคำนวณจากปริมาณก๊าซธรรมชาติที่ใช้ในการผลิตยูเรีย ซึ่งอยู่ที่ 600–800 ลูกบาศก์เมตรต่อตัน ต้นทุนการผลิตยูเรียก็จะเพิ่มขึ้นอีก 350–450 หยวนต่อตัน ในระยะยาว แม้ว่าราคายูเรียจะปรับตัวสูงขึ้นในช่วงเวลานี้ ซึ่งช่วยชดเชยต้นทุนที่เพิ่มขึ้นจากราคาก๊าซได้บ้าง แต่สถานการณ์ที่ประเทศมีถ่านหินมากแต่ก๊าซน้อยก็จะยังคงอยู่ต่อไป ดังนั้น บริษัทที่ผลิตยูเรียจากก๊าซก็จะยังคงต้องเผชิญกับปัญหาการขาดแคลนก๊าซธรรมชาติจากแหล่งผลิต ทำให้แนวโน้มในการทำกำไรของบริษัทเหล่านี้ในระยะยาวยังคงน่ากังวลอยู่ เป็นข่าวดีสำหรับอุตสาหกรรมยูเรียที่ผลิตจากถ่านหิน แนะนำให้ลงทุนในบริษัท หัวหลู่ เฮงชิง ซึ่งมีความสามารถในการควบคุมต้นทุนได้อย่างดี ปัจจุบันกำลังการผลิตยูเรียในประเทศอยู่ที่ประมาณ 82 ล้านตัน โดยกำลังการผลิตยูเรียจากถ่านหินและก๊าซอยู่ที่ประมาณ 60 ล้านตันและ 22 ล้านตันตามลำดับ ส่วนปริมาณการบริโภคยูเรียอยู่ที่ประมาณ 55 ล้านตัน ในอนาคต แนวโน้มผลกำไรของยูเรียที่ผลิตจากก๊าซนั้นดูไม่สดใสนัก หากมีการลดกำลังการผลิตจากก๊าซลงบ้าง ก็จะช่วยปรับสมดุลระหว่างอุปทานและอุปสงค์ในอุตสาหกรรมยูเรีย ซึ่งจะเป็นประโยชน์ต่อยูเรียที่ผลิตจากถ่านหิน หัวหลู่เฮงชิงมีกำลังการผลิตยูเรียจากถ่านหินถึง 1.8 ล้านตันต่อปี บริษัทมีเทคโนโลยีในการแปรรูปถ่านหินที่ทันสมัย ทำให้มีการใช้วัตถุดิบน้อยลง และสามารถควบคุมต้นทุนได้อย่างมีประสิทธิภาพ หากราคายูเรียเพิ่มขึ้น 100 หยวน กำไรต่อหุ้นของบริษัทก็จะเพิ่มขึ้น 0.09 หยวน