Kömür uçuşuyor, renkler cümbüş içinde

Thread Content

Uzun süredir sessiz kalan “kömür piyasası” yeniden canlandı. Analizlere göre, bu yıl itibarıyla emtia piyasaları genel olarak toparlanırken, küresel madencilik arzındaki azalma da etkisiyle renkli metallerin fiyatlarında da düşüşten çıkış yaşandı ； Özellikle kömürün üçüncü çeyrekteki fiyatları hızla yükseldi, bazı halka açık kömür şirketlerinin performansı iyileşti ve “kömürdeki bu canlılık”ın devam etmesi bekleniyor. 　　“Kömür piyasasında yeniden canlanma Son dönemde kömür, renkli metaller gibi emtia fiyatları sürekli yükseliyor. Uzun süredir sessiz kalan “kömür piyasası” yeniden canlandı. Dün kömür sektöründen Shaanxi Hei Mao. Fiyat sınırı; Ji Zhong Enerji ve Ping Mei Hisse Senetleri bir süreliğine fiyat sınırına ulaştı. China Shenhua, Lu An Huan Neng, Yun Mei Enerji, Xi Shan Mei Dian, Yang Quan Mei Ye gibi şirketlerin hisseleri ise %3’ün üzerinde büyük artış gösterdi. 　　Renkli madenler sektöründe Yunnan Copper Industry hisseleri sınırlarına ulaştı; Jiangxi Copper Industry, Xiye Shares, Jiaozuo Wanfang, Jianxin Mining, Chihong Zinc-Germanium gibi şirketlerin hisseleri %5’in üzerinde değer kazandı. Tongling Nonferrous Metals, Zhongjin Lingnan, Xiye Shares, Yunaluminum Shares, Zuye Group gibi şirketlerin hisseleri de yüksek oranlarda artış gösterdi. 　　Belirtmekte fayda var ki, dün emtia piyasasında da güçlü bir toparlanma yaşandı; siyah renkli emtiaların fiyatları yine hızla yükseldi. Ana kontratlar arasında kömür ve kok kömürünün fiyatları sınırlarına ulaştı; kömür fiyatları tarihi zirvelere ulaşırken, çelik fiyatları yaklaşık %5, termik kömür fiyatları ise %3’ün üzerinde arttı. Renkli metaller arasında, Şanghay kalayı günün en yüksek seviyesine ulaştı; Şanghay nikel %4’ün üzerinde arttı, Şanghay bakır ise %2’nin üzerinde yükseldi. 　　**İstatistik Bürosu tarafından açıklanan verilere göre, bu yılın ilk 9 ayında kömür çıkarma ve işleme sektörünün toplam karı bir önceki yıla kıyasla %65,1 arttı; renkli metallerin eritilmesi ve şekillendirilmesi sektöründe ise artış %33,2 oldu. A hisse senedi piyasasında, kömür ve renkli metaller sektöründeki şirketlerin üçüncü çeyrek raporlarına göre, renkli metaller sektöründeki şirketlerin yüzde 90’ı kar elde etti veya kar elde edeceğini öngördü; ayrıca bu şirketlerin çoğunun net karı geçen yılın aynı dönemine kıyasla arttı. Sektör uzmanlarının analizlerine göre, bu yıl itibarıyla emtia piyasaları genel olarak toparlanırken, küresel madencilik arzındaki azalma da etkisiyle renkli metallerin fiyatları da dip seviyelerden yükselmeye başladı; bu durum işletmeler için olumlu bir gelişme olarak değerlendiriliyor. Özellikle üçüncü çeyrekte yükseliş hızlandı ve bazı kömür şirketlerinin performansı iyileşti. 　　“Yatırım Hızlı Haberleri”ne verdiği röportajlarda yer alan birçok kurum temsilcisine göre, kok kömürü şu an bulunması zor bir ürün ve ithalata büyük ölçüde bağımlı; ancak hisse senedi fiyatları bu durumu henüz tam olarak yansıtmıyor ； İlgili öncü firmalar kısa vadede fiyatları düşürdü, ancak arz-talep dengesini çözemiyor; kış aylarında kömür talebi de sürekli artıyor ； Ayrıca, sektördeki birleşme, satın alma ve yeniden yapılandırma gibi sermaye operasyonları henüz büyük ölçüde ortaya çıkmadı; kömür ve renkli metallerde bu durumun devam etmesi bekleniyor. 　　Huatai Securities’e göre, hammadde fiyatlarındaki artışlar ve para biriminin değer kaybetmesi sonucu ortaya çıkan “dış kaynaklı enflasyon”, piyasanın mevcut enflasyon beklentilerini belirli ölçüde yükseltmiştir. Bu beklentiler de tersine, varlık dağılımı açısından malların değerini artırmaktadır. Reel ekonomi açısından bakıldığında, Avrupa ve ABD’nin ekonomik verileri olumlu seyretmeye devam ediyor. Ülkemizde ise üçüncü çeyrekte GSYİH yıllık %6,7 oranında artış gösterdi; ekonomide iyileşme belirtileri ortaya çıkıyor ve fiyatların düşme riski azalmış durumda. 　　Kömür: İyileşen performans sektörün güçlenmesini sağlıyor
Son dönemde kömür fiyatlarında hızlı bir yükseliş görülüyor. 2 Kasım’da açıklanan en son Bohai Bölgesi termik kömür fiyat endeksi, ton başına 607 yuan olarak gerçekleşerek yılın en yüksek seviyesini yeniledi. Eylül sonundan bu yana, termik kömür, kok kömürü ve kok gibi 3 farklı vadeli işlem ürününün toplam değer artışları sırasıyla %30, %60 ve %70’in üzerine çıktı; bu durum sektörde “Kömür çıldırdı!” yorumlarının yapılmasına neden oldu 　　Bu yılın başından itibaren kömür fiyatlarında sürekli bir artış eğilimi görüldü; geçen hafta termik kömür vadeli işlem sözleşmelerinin ana kontratı 661 yuan seviyesinde kapanırken, o hafta yüzde 5,15 oranında artış kaydedildi ； Kok kömürü ve kok gazı vadeli işlem sözleşmelerinin ana kontratları sırasıyla 1405,5 yuan ve 1910,5 yuan seviyesinde kapanırken, haftalık artış oranları sırasıyla %7,5 ve %8,71 oldu. Ayrıca, yurt içindeki kömür fiyatlarındaki artışın etkisiyle geçen hafta uluslararası kömür fiyatları da arttı; üç farklı bölgedeki termik kömür fiyatları 80 dolar/tonun üzerine çıktı. Avustralya’nın Newcastle endeksi ise 100 dolar seviyesini aştı. Uluslararası termik kömür fiyatlarında belirgin bir artış yaşandı. Analizlere göre, mevsimsel talebin artması ve kömür fiyatlarında yükseliş beklentisinin etkisiyle elektrik santrallerinin kömür satın alma isteği belirgin şekilde arttı; kömür talebi de önemli ölçüde yükseldi. Bu nedenle kömür fiyatları kısa vadede yüksek seviyelerde seyredecek. 　　Zhongtai Menkul Kıymetler analisti Liu Zhaoliang ise, Kalkınma ve Reform Komisyonu’nun kömür şirketlerinin fiyatlarını düzenlemek amacıyla bir toplantı düzenlediğini, Shenhua, China Coal, Shaanxi Coal, Yitai gibi önde gelen kömür şirketlerinin hepsinin kömür fiyatlarını ton başına 10 yuan düşürdüğünü belirtti. Bu durumun kömür fiyatlarının aşırı yükselmesini engellemede iyi bir örnek teşkil ettiğini ve aynı zamanda alt sektörlerin düzenli üretim yapmasına da yardımcı olduğunu ifade etti. Ancak mevcut ileri üretim kapasitesinin devreye girmesi için hâlâ zaman gerekiyor; kömür aktarım istasyonlarındaki ve son kullanıcı stoklarındaki (özellikle kok kömürü) seviyeler hâlâ çok düşük seviyededir, arz hâlâ sıkı durumda ve kömür fiyatlarında yükseliş potansiyeli bulunmaktadır. 　　Kömür fiyatlarındaki toparlanmanın etkisiyle, halka açık kömür şirketlerinin performansları da genel olarak iyileşti. Daha önce düşük kömür fiyatları nedeniyle zarar eden kömür şirketleri de bu kezki kömür fiyatlarındaki artış sayesinde zararlarını telafi etti. Tonghuashun’un verilerine göre, şu an Jiner Mining, China Coal Energy, Hongyang Energy ve *ST Xinji olmak üzere 4 halka açık şirket, 2016 yılı için zarardan kâra geçeceğini duyurdu. 　　Haitong Securities’in raporuna göre, 2016 yılının üçüncü çeyreğinde kömür sektöründeki halka açık şirketlerin %81’i kar elde etti ve düzeltilmiş net kar oranı önceki çeyreğe kıyasla %48 arttı. Arz-talep durumundaki değişim ve kömür fiyatlarındaki hızlı artışlar altında, üçüncü çeyrekte önde gelen halka açık şirketlerin ana iş gelirleri ve maliyetleri sırasıyla %47 ve %9 oranında arttı. 27 örnek şirketin 5’i 2016 yılının üçüncü çeyreğinde net kar açısından zarar etti; bu oran, 2015 yılının üçüncü çeyreğindeki 16 şirketten ve 2016 yılının ikinci çeyreğindeki 8 şirketten daha iyi olup, hem yıllık hem de çeyreklik olarak önemli ölçüde iyileşme gösterdi. 　　Haitong Securities’e göre, arzı artırmak amacıyla kapasiteyi düzenlemek için bir dizi önlem alınmış olsa da, kısa vadede kapasitenin serbest bırakılması beklentileri karşılamayabilir ve arzdaki artış belirgin olmayacaktır. Kasım ayından itibaren kömür sektöründe dördüncü çeyreğin yoğun döneminin başlayacağı göz önüne alındığında, kasım ayındaki günlük ortalama kömür tüketiminin eylül ayına kıyasla 1 milyon ton artması beklenmektedir. Kömür üretim kapasitesindeki değişikliklere dikkat etmek gerese de, hisse senetlerinin değer artışı kömür fiyatlarının gerisinde kaldığı için, kömür fiyatlarında bir düzenleme olsa bile kömür sektörüne ait hisseler uzun vadede olumlu görünmeye devam etmelidir. 　　CITIC Construction Investment’a göre, yoğun sezonlarda stokların yenilenmesi, devlet işletmelerinin yeniden yapılandırılması ve önceki dönemlerdeki olumsuz politika beklentilerinin düzelmesi gibi faktörlerin etkisiyle, son günlerde Pingzhuang Energy, *ST Xinji, China Coal Energy gibi devlet işletmelerinin yeniden yapılandırılmasından yararlanan hisseler öncülük ederek yükselmeye başladı. Ayrıca, daha önce düşük P/B oranlarına sahip olan China Coal Energy, Lu’an Huaneng, Yangquan Coal Industry, Jizhong Energy, Hengyuan Coal & Electricity gibi şirketler de bu dalgalanma döneminde güçlü bir performans sergileyerek kömür sektörünün büyük ölçüde yükselmesine katkıda bulundu. Görünüşe göre, kış stoklamalarının desteği ve şirket karlarının iyileşmesiyle birlikte, kömür hisselerindeki bu değerleme düzeltmesinin devam etmesi bekleniyor. 　　Bireysel Hisse Senetleri Platformu 　　China Shenhua, şu an ülkenin en büyük kömür üreticisidir. Sahip olduğu entegre işletme modeli ve düşük maliyet avantajları sayesinde sektördeki döngüsel dalgalanmalara etkili bir şekilde karşı koyabilmektedir. Şirketin mali raporlarına göre, düşük maliyetler ve lojistik avantajları sayesinde, sektördeki durgunluk sürecinde bile lider konumunu korumayı başarmıştır. 　　CICC, Çin Shenhua’nın bu dönemdeki arz tarafı reformlarının kazananı olduğunu belirtiyor; şirketin bu yıl ve gelecek yılki kârları, kömür fiyatlarının yükselmesi ve son zamanlarda uygulanan ileri üretim kapasitesi artırım politikalarından fayda görecek. 2017 yılında kömürün ortalama fiyatının tekrar ton başına 500 yuan seviyesine düşmesi durumunda bile, şirket gelecek yıl %9,1’lik net varlık getirisi ve %12’lik serbest nakit akışı getirisi elde edebilecektir. Şirketin tavsiye notu korunuyor. 　　Xishan Kömür ve Elektrik, ülkenin önde gelen kok kömürü üreticilerinden olan Shanxi Kok Kömürü Grubu’na bağlı bir şirkettir. Şu an 6 adet üretim madeni bulunmakta olup, onaylanmış üretim kapasitesi 29,3 milyon ton’dur. Henüz işletilmeyen 6 adet entegre madenin kapasitesi ise 4,5 milyon ton’dur. Ayrıca 7,0 milyon ton kapasiteli 2 yeni maden inşa edilmesi planlanmaktadır. Yapılan analizlere göre, şirketin 2015 yılındaki ham kömür üretimi 27,88 milyon ton olurken, rafine edilmiş kömür üretimi 12,9 milyon tondu. Rafinasyon oranı %46 olup bu oran sektörde lider konumdadır. Kömür üzerinden elde edilen net kar ise ton başına 5,4 yuan olup, bu da kömür sektöründeki halka açık şirketler arasında oldukça yüksek bir seviyedir. 　　Changjiang Securities, şirketin kömür kalitesi alanında lider konumda olduğunu ve Çin’in en büyük kok kömürü üreticisi olan Jiaomei Group’un desteğine sahip olduğunu belirtti. Sektördeki arz tarafı reformları kapsamında madenlerin kapatılmasının şirketi pek etkilemeyeceği öngörülüyor; ancak personel yeniden dağıtımı ve borçların tasfiyesi sayesinde ortaya çıkacak maliyet avantajlarından sürekli yararlanılacak. Kömür sektörü oldukça homojendir, ancak rekabetçi fırsatlar ve sonraki eğilim tabanlı fırsatlarda şirketler öncelikli hedeflerden biridir. 　　Renkli metaller: Piyasada alım yönlü bir atmosfer hakim. Geçtiğimiz günlerde Sanayi ve Bilgi Teknolojileri Bakanlığı, renkli metal endüstrisi için kalkınma planını (2016–2020) yayımladı. “Plan”, yenilikçiliği teşvik etme, endüstriyel yapıyı hızla dönüştürme, yüksek kaliteli malzemelerin geliştirilmesini destekleme, yeşil ve sürdürülebilir kalkınmayı teşvik etme, kaynak tedarik kapasitesini artırma, sanayileşme ile dijitalleşmenin derin entegrasyonunu sağlama, uygulama alanlarını aktif olarak genişletme ve uluslararası iş birliğini güçlendirme gibi 8 ana görev önermektedir. Ayrıca, 7 gelişme odak noktası ve 4 önemli proje de ayrı bölümler halinde sıralanmıştır. 　　Geçen hafta temel metal fiyatları hem yerel hem de uluslararası piyasalarda yükseldi; bunlar arasında Changjiang bölgesindeki bakır spot fiyatları %2,1, çinko spot fiyatları ise %3 arttı. Elektrolitik alüminyum fiyatları ton başına 13.000 yuanın üzerinde istikrar kazandı; alüminyum fiyatlarının yükselmesi etkisiyle magnezyum fiyatları da artmaya başladı. 4 Kasım’da Glencore, üçüncü çeyrekteki çinko üretimini 282.700 ton olarak açıkladı; bu rakam yıllık olarak %30 azalırken, aylık olarak %13 artış gösterdi ve bu da piyasanın Glencore’dan beklediği üretim düşüşüyle örtüşüyordu. 　　Dongxing Securities analistleri, Ekim ayında hem resmi imalat PMI’sının hem de Caixin imalat PMI’sının yükseldiğini, ülkenin genel ekonomisinin istikrarını sürdürdüğünü, bunun da piyasa moralini artırdığını belirtti. Birikmiş alım gücünün serbest bırakılmasıyla demir çelik ve kömür sektörleri piyasayı hareketlendirmeye devam etti; geçen hafta SMMI %1,21 oranında arttı. Ancak ABD seçimlerinde son kararların alınmasıyla piyasadaki belirsizlikler arttığı için doların baskı altında kalması muhtemel. Temel metallerin çoğunun hâlâ yükseliş eğiliminde olması ve yeni zirveler aramaya devam etmesi bekleniyor; piyasada alım yönlü bir atmosfer hakim. 　　“Emtia fiyatlarının sürekli yükselmesi, **olumlu politikaların etkisi ve üçüncü çeyrek finansal sonuçlarının iyi olması gibi faktörlerin etkisiyle, renkli metaller sektörü endeks iyileşme dönemine girdi. Bu alandaki hisselerin iyi bir performans sergilemesi bekleniyor. ”Analistler, emtia fiyatlarındaki büyük artışın arkasında esas olarak talebin etkili olduğunu belirtiyor. Çin’de son zamanlarda birçok ekonomik gösterge olumlu seyrediyor ve piyasanın ekonominin toparlanacağı yönündeki beklentileri sürekli olarak doğrulanıyor. İmalat sektöründeki iyileşme ise temel metaller de dahil olmak üzere endüstriyel hammadde talebini güçlü bir şekilde destekleyecek. 　　Everbright Securities, üçüncü ve dördüncü çeyreklerde renkli metaller sektöründeki şirketlerin karlarında iyileşmenin artmaya devam edeceğini belirtti. Kısa vadede öneri, hisse fiyatlarının nispeten dip seviyelerde olduğu ve üçüncü ile dördüncü çeyreklerde performanslarının beklentilerin üzerinde olma potansiyeline sahip hisseler üzerine odaklanmaktır. Öte yandan, metal fiyatlarının esnekliğine ilişkin analizler ışığında, mevcut fiyatlarının hâlâ maliyetlerinin altında olduğu ve aynı zamanda arz-talep durumunun sürekli iyileştiği kalay, zirkonyum ve tungsten türlerine odaklanılmasını öneriyoruz. 　　Bireysel hisseler açısından, piyasa ikinci sınıf renkli metaller hisselerini takip etmeyi öneriyor. Birincisi, aşağı akıştaki talebin nispeten iyimser olduğu ürünler. Lityum batarya konseptine sahip hisselerde olduğu gibi, lityum madeni, kobalt gibi renkli metallere olan talep oldukça yüksektir; bu da bu tür ürünlerin fiyatlarının artmasını sağlar. Bu durumun sağlam bir endüstriyel temeli vardır ve dolayısıyla karlılık ile hisse senedi fiyatlarındaki dalgalanmalar umut vericidir. İkincisi, kentsel maden konseptine sahip hisselerdir; bunlar esas olarak döngüsel ekonomi ve kentsel kaynakların geri dönüşümüyle ilgili sektörlerde faaliyet gösteren hisselerdir. Örneğin Greenmei, Tianqi Hisse Senetleri gibi şirketler, otomobil sökümü gibi katı atık işlemleriyle uğraşarak büyük miktarda renkli metal geri kazanır; hatta altın, kobalt gibi piyasada talebi yüksek olan metaller de dahildir. 　　Bireysel Hisse Senetleri Bölümü 　　Yunnan Copper Industry 　　Şirket, yakın zamanda bir sermaye artırımı planı yayınladı. Şirket, Yunnan Copper Group, Yunnan Gold ve Diqing Eyaleti Yatırım Şirketi de dahil olmak üzere en fazla 10 yatırımcıya, hisse başına en az 9,31 yuan fiyatından 872 milyon hisseye kadar hisse satacak. Toplanacak toplam fon miktarı 8,122 milyar yuanı geçmeyecek. Bu hamlenin amacı, şirketin bakır işleme kapasitesini artırmak, verimsiz üretim kapasitelerini ortadan kaldırmak ve güneydoğu kıyı bölgelerinde pazar oluşturmak gibi hedeflerdir. 　　Analizlere göre, bu ihraç tamamlandıktan sonra şirketin mevcut bakır işleme kapasitesi önemli ölçüde artacak. Bu durum, şirketin verimsiz üretim kapasitelerini elden çıkarmasına, işleme teknolojisinin seviyesini yükseltmesine olanak tanıyacak. Aynı zamanda “kuzey-güney stratejisi”nin uygulanmasıyla pazar kapsamı daha da genişletilecek. Ayrıca, bu özel hisse senedi ihraç yoluyla şirket, kontrol hissedarının sahip olduğu Diqing Renkli Metaller hisselerini satın alacak ve böylece kontrol hissedarı ile arasındaki aynı sektördeki rekabet sorununu daha da çözecek; bu da şirketin gelecekteki gelişimi için olumlu bir etki yaratacaktır. 　　Yun Alüminyum Hisse Senetleri: Şirket, üst düzey alüminyum oksit kaynaklarını entegre etmeyi tamamladı ve 2019 yılına kadar alüminyum oksit konusundaki kendi kendine yeterlilik oranının %100’e ulaşması bekleniyor. Şu an Wen Shan’ın birinci aşamasındaki 800 bin tonluk alüminyum oksit üretim kapasitesi tamamen faaliyete geçmiştir. Wen Shan’ın ikinci aşamasındaki 600 bin tonluk alüminyum oksit üretim kapasitesi de yakında devreye girecektir. Laos Alüminyum Endüstrisi’nin 1 milyon tonluk alüminyum oksit projesinin ise 2019 yılında faaliyete geçmesi beklenmektedir. Bu durumda şirketin elektrolitik alüminyum üretim maliyetleri, alüminyum oksit fiyatlarındaki dalgalanmalardan etkilenmeyecektir. Diğer yandan, Yunnan Eyaleti’nin zengin hidroelektrik kaynakları sayesinde YunAl hisselerinin elektrik maliyetleri sürekli düşmekte ve karlılık oranı daha da artmaktadır. 　　Analizlere göre, şirket derin alaşımlaştırma ve alaşım malzemeleri geliştirme yönünde ilerlemekte; ulaşım, inşaat, elektrik, ambalaj ve yeni enerji gibi alanlarda kullanılan yeni tip alüminyum malzemeler üzerine odaklanarak, alt sektörlerin şirketin hidroelektrik ve alüminyum kaynakları etrafında toplanmasını sağlamaktadır. Böylece Kunming bölgesinde alüminyumun derin işlenmesine yönelik bir inovasyon parkı oluşturulması hızlandırılıyor ve şirketin farklılaşmış rekabet avantajları güçlendiriliyor. Şirketin geleceği parlak görünmektedir. http://www.100ppi.com/forecast/detail-20161108-112390.html (Makale kaynağı: Yatırım Hızlı Bülteni)