Cambio en el gas para fertilizantes: ventaja para las empresas líderes en urea a base de carbón

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Cambio en el uso del gas para fertilizantes: ventaja para las empresas que producen urea a partir del carbón. Autor/Fuente: China Agrochemicals Network. Fecha: 24-11-2016. Número de clics: 36. El precio del gas utilizado en la producción de fertilizantes se ha liberalizado por completo; esto aumenta los costos de producción de la urea a base de gas, lo cual es una ventaja para las empresas que producen urea a partir del carbón. Recientemente, los precios de la urea, el ácido acético y la melamina han aumentado, y Hualu Hengsheng es la empresa que más se beneficia de ello. Preveemos que los EPS de Hualu Hengsheng para los años 2016 a 2018 sean de 0,73 yuanes, 0,83 yuanes y 0,97 yuanes, respectivamente. Los ratios PE correspondientes serían de 16X, 14X y 12X, respectivamente. Por lo tanto, mantenemos la calificación de “recomendación fuerte”. Evento: Recientemente, la **Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma emitió una notificación en la que decidió liberalizar por completo los precios del gas para fertilizantes.** Se exige que, a partir del 10 de noviembre de 2016, se liberalice por completo el precio del gas para fertilizantes, el cual será determinado mediante negociación entre la oferta y la demanda. Se fomenta que el gas utilizado en la producción de fertilizantes entre en plataformas de comercio como los centros de comercio de petróleo y gas natural, donde se determinen los precios a través de las transacciones de mercado, logrando así una transparencia en dichos precios. La demanda de gas natural en el país supera a la oferta; por lo tanto, las plantas que producen urea a partir de gas natural no funcionan a plena capacidad, lo que resulta en bajos beneficios. El consumo de gas natural en el país es alto, pero la oferta es insuficiente. En 2015, la producción nacional de gas natural fue de 135 mil millones de metros cúbicos. Las importaciones ascendieron a 61 mil millones de metros cúbicos, mientras que el consumo fue de 1932 mil millones de metros cúbicos. Por lo tanto, la dependencia de las importaciones de gas natural superó el 30%. La escasez de gas natural en el país hace que las empresas productoras de urea a base de gas operen con capacidad insuficiente durante mucho tiempo, lo que resulta en bajos beneficios. Las operaciones de fertilizantes de las empresas cotizadas en bolsa Lutianhua, Chuanhua Co., Ltd., Jianfeng Chemical y Huajin Co., Ltd., que producen urea a partir de gas natural, se encuentran en un estado de pérdidas a largo plazo. El aumento en el precio de la urea crea una ventana de oportunidad favorable para la conversión de gas natural en fertilizantes: desde 2013, con el objetivo de asignar de manera eficiente los recursos de gas natural, se ha avanzado gradualmente en la reforma de los precios del mismo a nivel nacional. Los precios del gas de esquisto, del gas de yacimientos de carbón, del gas producido a partir del carbón, del gas natural licuado (GNL), así como los precios para los usuarios que reciben suministro directo, además de las empresas que utilizan gas para fabricar fertilizantes, ya han sido liberalizados. Los fertilizantes son un producto agrícola esencial; por lo tanto, el precio del gas utilizado en su producción no se redujo en 2015, a diferencia de los precios destinados a otros usuarios finales. Actualmente, el precio del gas utilizado en la producción de fertilizantes es significativamente más bajo que el que se cobra a otros usuarios finales. Esto hace que las empresas productoras de gas no tengan mucho interés en suministrar gas a las empresas dedicadas a la fabricación de fertilizantes, lo que resulta en una carga reducida en las instalaciones destinadas a la producción de urea a partir de gas. Recientemente, el precio de la urea ha comenzado a estabilizarse y a aumentar. Tomando como ejemplo el precio de venta al por mayor de la urea en gránulos pequeños de Hualu Hengsheng, este ha pasado de 1120 yuanes por tonelada en agosto a 1400 yuanes por tonelada actualmente, lo que representa un aumento del 25%. La capacidad de ganancia de las empresas productoras de urea ha mejorado, lo que crea una ventana de oportunidad favorable para la conversión de fertilizantes gaseosos. El aumento del precio del gas plantea serias dudas sobre las perspectivas de rentabilidad de la urea producida con gas: a corto plazo, una vez que el precio del gas para fertilizantes se liberalice, este aumentará. Por ejemplo, en los yacimientos de gas de Sichuan y Chongqing, actualmente el precio del gas en la boca del pozo para uso en fertilizantes es de 0,92 yuanes por metro cúbico, mientras que el precio para otros usos industriales directos es de 1,505 yuanes por metro cúbico. Si tras la reforma ambos precios se igualaran, el coste del gas para fertilizantes subiría 0,585 yuanes por metro cúbico. Teniendo en cuenta que la producción de una tonelada de urea requiere entre 600 y 800 metros cúbicos de gas, el coste por tonelada de urea producida con gas aumentaría entre 350 y 450 yuanes. A largo plazo, aunque los precios de la urea han aumentado recientemente y eso permite compensar en parte el aumento de los costos del gas, la situación de escasez de gas y abundancia de carbón en el país seguirá existiendo. Las empresas que producen urea a partir de gas seguirán viéndose afectadas por la escasez de suministro de gas natural, lo que pone en duda sus perspectivas de ganancias a largo plazo. Es favorable para la urea producida a partir del carbón; se recomienda a Hualu Hengsheng, empresa con una buena capacidad de control de costos. Actualmente, la capacidad de producción de urea en el país es de unos 82 millones de toneladas. De esta cantidad, aproximadamente 60 millones de toneladas provienen de la urea producida a partir del carbón, mientras que las 22 millones de toneladas restantes provienen de la urea producida a partir del gas. El consumo de urea es de 55 millones de toneladas. En el futuro, las perspectivas de rentabilidad del urea producido a partir de gas son poco prometedoras. Si se reduce parcialmente la capacidad de producción a partir de gas, esto mejorará la relación entre oferta y demanda en la industria del urea, lo que beneficiará al urea producido a partir de carbón. Hualu Hengsheng cuenta con una capacidad de producción de urea a base de carbón de 1,8 millones de toneladas. La empresa lidera en tecnología de gasificación del carbón; además, su consumo de materiales por unidad de producto es bajo, y su control de costos es muy eficaz. Si el precio de la urea aumenta en 100 yuanes, las ganancias por acción de la empresa aumentarán en 0,09 yuanes.