空分業界ニュース 20160826：世界最大の工業用ガス供給業者が誕生へ

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この投稿は最終的に2016年8月26日13時28分にAmebaによって編集されました。最近、PRAXとLindeの合併に関する話が盛んに取り上げられていますね〜へへ〜世界最大の工業用ガス供給企業の誕生が予想されています。経済成長が鈍化し、製造業やエネルギー、原材料市場が低迷する中、工業用ガス市場でも合併や統合の動きが活発になっています。8月16日、ドイツのリンデグループとアメリカのプレックス社は、合併に向けた積極的な交渉を行っていることを共同で発表した。 再開された合併話　『ウォール・ストリート・ジャーナル』は8月16日、リンデとプレックスが合併に向けた初期交渉を行っており、交渉が順調に進めば、時価総額600億ドルを超える世界最大の工業用ガス供給企業が誕生する見通しであると報じた。世界をリードする工業用ガス、プロセスガス、特殊ガスの供給業者として、リンデは多種多様な圧縮ガスや液化ガス、さらに各種化学製品を提供し、多くの産業において欠かせない重要なパートナーです。リンデの3つの主要事業部門は、ガス、エンジニアリング、そしてホームヘルスケアです。プレックスも工業用ガス分野のトップ企業であり、北米および南米で最大規模の工業用ガス供給業者です。さまざまな産業分野の顧客に、大気用ガス、プロセス用ガス、特殊ガス、高性能表面コーティング、およびそれに関連するサービスや技術を提供しています。ブルームバーグによると、プレックスの現在の時価総額は約337億ドル、リンデは約304億ドルであり、これら2つの時価総額が100億ドルを超える企業が「合併」することは、間違いなく今年最も大規模で注目される企業合併の一つとなるだろう。まだ初期の交渉段階に過ぎないものの、市場は好意的な反応を示し、リンデの株価は8月16日に11％急騰し、プレックスの株価も5ポイント上昇した。『ニューヨーク・タイムズ』は関係者の話として、両社が完全な合併の可能性について検討していると報じている。この買収により約6億ドル規模のシナジー効果が生まれる見込みであり、さらに合併は生産過剰問題の解決にも役立つとされている。バーダー・ヘルベアのアナリスト、マルクス・マイヤーは、コスト削減に加えて、このM&Aは両社の地域展開のペースや製品構成をより良くバランスさせるのにも役立つと指摘している。リンデは大型医療用ガスおよびエンジニアリング事業分野の発展に力を入れている一方、プレックスは石油精製分野の成長性に注目しています。さらに、リンデの事業は主にヨーロッパとアジアに集中しているのに対し、プレックスの事業範囲はアメリカやラテンアメリカに及んでいます。国際原油価格の下落により、リンデとプレックスは大きな損失を被った。報道によると、リンデの第2四半期の利益は減少した。同社の主力事業であるヘルスケア分野は著しく成長していたものの、産業分野の顧客需要の減少による損失を相殺するには至らなかった。データによると、リンデのエンジニアリング部門の収益は25％減少し、この部門の顧客の多くは石油精製企業で、主に製油所や工場など向けにガス貯蔵装置を設置している。プレックスも第2四半期は同様に業績が振るわず、北米での工業用ガス事業はエネルギー業界や製造業の低迷の影響を受けた。ドイツのバーデル銀行は報告書の中で次のように述べている。「私たちの分析によれば、M＆Aはリンデではなくプレックス側から行われる可能性が高い。なぜなら、プレックスの方がより高い評価額を持ち、より強固な財務状況を有しているからだ。」”これに対し、リンデ側は「協議はまだ続いており、具体的な成果や合意には至っていない」と述べた。”実際、両社は以前に合併について接触していたが、リンデが2014年10月と11月に相次いで利益予警を発表したことで、交渉は中断された。5月にフランスのライニアエアが103億ドルで米国のエアガスを買収した直後、リンデとプレックスは交渉を再開した。ライニアエアがこの買収を完了すると、北米でプレックスに次ぐ第2位の工業用ガス企業となり、業界のトップに立とうと考えていたリンデとプレックスはもはやじっとしていられなくなった。ブルームバーグは、リンデとプレックスが合併に成功すれば、間違いなくライアンエアを上回り、300億ドル以上の見込み年収で業界のトップ企業となるだろうと指摘している。規制当局の警戒心 しかし、リンデとプレックスの交渉が順調に進んだとしても、依然として厳しい独占禁止審査に直面することになるだろう。両社は共同声明の中で、起こり得る独占禁止法に関する審査に対応するため、資産の売却や分割計画について協議したと述べた。ロイター通信の分析によると、両社の事業は互いに補完的な関係にあるものの、規制当局が独占禁止に関して懸念を抱いているため、多くの大規模なM&A案件が却下されており、ましてや1年間に多数の企業合併取引が行われることを規制当局が容認するはずがない。今年4月、プレックスは5社の小規模な工業用ガス会社を買収しました。これら5社の2015年の売上高は4,000万ドルを超えていました。『ニューヨーク・タイムズ』の記事によると、両社が合併すれば、業界の構造を変えかねないM&Aに対する規制当局の許容ラインに挑戦することになる。というのも、それによって工業用ガス市場の「四強」の状況が変わり、4つあった巨大企業が3つになってしまうからだ。これは規制当局が最も警戒している点である。ブルームバーグの集計データによると、現在、世界の主要な4つの工業用ガス供給企業は、順位を問わずプレックス、リンデ、ライニアット、そしてエアリクス・アンド・カンパニーズである。『ニューヨーク・タイムズ』は、かつて米国司法省の独占禁止部門で勤務していたセス・ブルームの言葉を引用し、「このM&Aはまだ具体化していないものの、単に考えるだけでも独占禁止当局の注目を集めるには十分だ」と述べている。”彼は、世界第2位の石油サービス会社であるハリバートンが第3位の同業他社であるベークホーズを買収しようとした試みが、独占の疑いによって頓挫したことが、リンデとプレックスの前例であると指摘した。バーンスタインは報告書の中で、4大工業用ガス供給業者の市場シェアは75％を超えており、リンデとプレックスが合併した企業の市場シェアは約40％だと指摘している。業界情報提供会社のGasworld Business Intelligenceが発表した最新の年次データによると、アームストロング・グループは米国の工業用ガス市場で29％のシェアを占め、プレックスは約21％、リンデは約15％、エアリクスは約14％を占めている。プレックスとリンデが合併すれば、米国市場で36％のシェアを持つ巨大企業が誕生するだろう；ヨーロッパでも同様で、ライクアイアは市場シェアが約32％、リンデは約30％、エアリックスは約13％、プレックスは約7％です。この状況は、大西洋両岸の規制当局に警戒心を抱かせるには不十分なのでしょうか？ドイツの中央協同組合銀行のアナリスト、ペーター・シュペングラーは、欧州の規制当局がこのM&Aを厳しく審査するだろうとし、米国や中国も独占禁止問題を厳しくチェックするだろうと述べている。唯一確かなのは、リンデとプレックスの交渉の動きが、業界の統合の波をさらに促進する可能性があるということだ。