Umstellung auf Düngegas – Vorteil für Unternehmen mit Vorteilen bei Kohlenstoffdünger

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Umstellung auf Düngegas – Vorteile für Unternehmen, die Kohlenstoffdünger herstellen. Autor/Quelle: China Agri-Resources Network. Datum: 24.11.2016. Klickzahlen: 36. Durch die vollständige Freigabe der Preise für Düngegas steigen die Herstellungskosten von Düngern auf Basis von Gas. Das ist vorteilhaft für Unternehmen, die Kohlenstoffdünger herstellen. In jüngster Zeit sind die Preise für Urea, Essigsäure und Melamin gestiegen, wovon Hualu Hengsheng am meisten profitiert. Wir schätzen, dass die EPS-Werte von Hualu Hengsheng in den Jahren 2016 bis 2018 jeweils bei 0,73 Yuan, 0,83 Yuan und 0,97 Yuan liegen werden. Die entsprechenden PE-Werte betragen dabei 16X, 14X und 12X. Wir beibehalten daher die Bewertung „stark empfohlen“. Ereignis: Kürzlich gab die **Entwicklungs- und Reformkommission eine Mitteilung heraus, in der beschlossen wurde, die Preise für Gas zur Herstellung von Düngemitteln vollständig zu liberalisieren. Ab dem 10. November 2016 soll der Preis für Gas zur Herstellung von Düngemitteln vollständig liberalisiert werden und durch Verhandlungen zwischen Angebot und Nachfrage festgelegt werden. Es wird ermutigt, dass Gas für Düngemittel in Handelsplattformen wie Börsen für Öl und Gas eingesetzt wird. Dadurch können Preise durch Markttransaktionen festgelegt werden, wodurch Transparenz bei den Preisen gewährleistet wird. Die Nachfrage nach Erdgas im Inland übertrifft das Angebot; daher arbeitet die Urea-Produktion nur unvollständig, was zu schlechten Gewinnen führt. Der Verbrauch von Erdgas im Inland ist hoch, doch das Angebot reicht nicht aus. Im Jahr 2015 betrug die inländische Produktion von Erdgas 135 Milliarden Kubikmeter, die Importmenge lag bei 614 Milliarden Kubikmetern und der Verbrauch bei 1932 Milliarden Kubikmetern. Die Abhängigkeit von Erdgasimporten lag somit bei über 30 %. Der Mangel an Erdgas im Inland führt dazu, dass die Hersteller von Ammoniumnitrat nur eingeschränkt arbeiten können, wodurch ihre Gewinne gering bleiben. Die Unternehmen Lutianhua, Chuanhua Shares, Jianfeng Chemical und Huajin Shares verzeichnen im Bereich der Düngemittelproduktion langfristige Verluste. Der Anstieg der Preise für Harnstoff schafft ein günstiges Zeitfenster für den Umstieg auf Düngegas: Seit 2013 wird im Zuge einer marktorientierten Reform der Inlandsgaspreise eine effektive Allokation der Gasressourcen vorangetrieben. Die Preise für Schiefergas, Kohleberggas, aus Kohle gewonnenes Gas sowie Flüssiggas (LNG) sowie für die direkten Abnehmer außerhalb der Düngemittelindustrie wurden bereits liberalisiert. Düngemittel gehören zu den wichtigen landwirtschaftlichen Gütern, weshalb der Preis für das Gas zur Herstellung von Düngemitteln im Jahr 2015 nicht zusammen mit den Preisen für andere Endkunden gesenkt wurde. Derzeit sind die Preise für Gas zur Herstellung von Düngemitteln deutlich niedriger als für andere Endkunden. Dadurch haben die Gasproduzenten wenig Interesse daran, Gas an Düngemittelhersteller zu liefern. Infolgedessen ist die Auslastung der Anlagen zur Herstellung von Ammoniumnitrat sehr gering. In jüngster Zeit hat sich der Preis für Urea wieder stabilisiert und ist gestiegen. Am Beispiel des Verkaufspreises für Urea in kleinen Körnern von Hualu Hengsheng: Er stieg von 1120 Yuan pro Tonne im August auf derzeit 1400 Yuan pro Tonne – das entspricht einem Anstieg von 25 %. Dadurch verbessert sich die Rentabilität der Urea-Produzenten, was einen günstigen Zeitpunkt für den Umstieg auf Dünggase bietet. Steigende Gaspreise: Die Gewinnchancen für Urin mit Gas als Rohstoff sind besorgniserregend. Kurzfristig werden die Preise für Gas, das zur Herstellung von Düngemitteln verwendet wird, nach der Marktwirtschaftlichung steigen. Am Beispiel der Gasvorkommen in Sichuan und Chongqing beträgt der Preis pro Kubikmeter Gas für die Düngemittelherstellung derzeit 0,92 Yuan. Für Gas, das direkt für industrielle Zwecke verwendet wird, liegt der Preis bei 1,505 Yuan pro Kubikmeter. Sollten sich die Preise nach der Umstellung auf einen einheitlichen Preis niveausieren, würden die Preise für Gas zur Düngemittelherstellung um 0,585 Yuan pro Kubikmeter steigen. Wenn man davon ausgeht, dass für die Herstellung einer Tonne Urin 600 bis 800 Kubikmeter Gas benötigt werden, würde sich die Kosten pro Tonne Urin um 350 bis 450 Yuan erhöhen. Langfristig gesehen wird trotz des kürzlichen Anstiegs der Düngemittelpreise dieser Anstieg nur teilweise die Kosten für den steigenden Gaspreis ausgleichen können. Die Situation mit viel Kohle und wenig Gas im Inland wird weiterhin bestehen bleiben. Die Unternehmen, die Düngemittel auf Basis von Gas herstellen, werden weiterhin durch einen Mangel an Erdgas als Rohstoff eingeschränkt sein. Die langfristigen Gewinnchancen dieser Unternehmen sind daher besorgniserregend. Kohlebasierte Harnstoffherstellung ist vorteilhaft – empfohlen wird Hualu Hengsheng aufgrund seiner starken Fähigkeit zur Kostenkontrolle. Derzeit beträgt die inländische Produktionskapazität für Harnstoff etwa 82 Millionen Tonnen. Davon entfallen etwa 60 Millionen Tonnen auf die Herstellung von Harnstoff aus Kohle und 22 Millionen Tonnen auf die Herstellung aus Gas. Der Verbrauch an Harnstoff liegt bei 55 Millionen Tonnen. In Zukunft sind die Gewinnchancen für Urea, das aus Gas hergestellt wird, gering. Sollte eine Teil der Produktionskapazitäten für dieses Produkt zurückgefahren werden, würde sich dies positiv auf das Angebot und die Nachfrage im Urea-Markt auswirken – was wiederum den Urea-Produktionsprozess aus Kohle vorteilhaft beeinflussen würde. Hualu Hengsheng verfügt über eine Produktionskapazität von 1,8 Millionen Tonnen Kohlenstoffdioxid-urea pro Jahr. Das Unternehmen ist in der Gaskonvertierungstechnologie führend – außerdem sind die Produktkosten gering und die Kostenkontrolle sehr gut. Sollte der Preis für Urea um 100 Yuan steigen, würde das EPS des Unternehmens um 0,09 Yuan erhöhen.