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生意社：オフシーズンでも低迷せず、需給の改善がアルコールエーテル市場の安定した上昇を支える http://www.100ppi.com/forecast/detail-20161206-114260.html http://www.100ppi.com 2016年12月06日 08:20:23 生意社（李文静） 生意社12月06日のニュース エネルギー業界の指標図 生意社のエネルギー指数によると、11月30日の指数は714ポイントで、同期間の最高値である1043ポイント（2012年3月29日）からは31.54％下がっている。一方、2016年3月1日の最低値511ポイントと比べると39.73％上昇している。（注：期間は2011年12月1日から現在まで）エネルギー指数は引き続き今年度の最高値を更新している。11月全体を見ると、月初の678ポイントから36ポイント大幅に上昇し、前年同月比でも26.82％の大幅な上昇となった。 11月のエネルギー製品は「上昇が多く、下落は少ない」状況だった。ビジネスサーチの価格動向調査によると、11月の大量商品の価格変動を見ると、エネルギー分野では前月比で上昇した商品が17種類あり、下落した商品は7種類だった。今月の平均変動率は3.85％で、10月と比べて2.97ポイント低下したものの、前年同月と比べると6.66％も大幅に上昇した。 ビジネスサークルのエネルギー部門のシニアアナリストである李文静は、11月のエネルギー市場は前月の上昇傾向を続け、暖冬となったため、全体的には石油価格が低下し石炭価格が上昇するという傾向が見られたと指摘している。このような状況を引き起こした要因は主に2つある。1つ目は、11月16日の24時にガソリンや軽油の小売価格が今年最大の下落幅を記録し、約345元/トンも下がったことであり、これにより主要な精製油の価格も下がった。さらに、国五基準のガソリンへの切り替え期限が近づく中、製油所では在庫処理を急ぎ、加えて天気が寒くなったことで最終需要も弱まった。こうした影響により、石油関連産業チェーン全体でさまざまな程度の下落が見られた；二つ目は、「安全な生産条件を備えたすべての合法的かつ規制を遵守する石炭鉱山は、暖房期間が終了する前まで330労働日分の生産を行うことができる」という新政策の導入に伴い、石炭価格の上昇を抑えるさまざまな政策や措置が継続的に施される中、価格の下落は動力炭の生産・取引・消費企業における共通の認識となっている。一方、コークスや焼結コークスの分野では、現在市場の供給が逼迫しており、製鉄所の利益状況は改善しているため、下流業界における在庫補充の意欲も高まっている。この影響で、黒色系の石炭コークス製品の動向は分かれており、その中でもコークスがエネルギー関連商品の中で最も値上がりしました。製鉄用コークスは3位でした。一方、発電用石炭は1.07％上昇しましたが、すでに下落傾向に入っています。 OPECが前例のない減産合意に達し、原油価格が急騰 上流の原油を見ると、11月にはWTI原油先物価格が9.31％、ブレント原油先物価格が9.55％も急騰した。11月30日の夜、原油市場でブラックスワン事象が起こった。多くの人々が生産削減合意に否定的だった中、OPECは8年ぶりに生産削減合意に達し、1日あたり約120万バレルを削減することにした。これを受けて、ブレント原油の価格は終値前に10.40％上昇し、今年10月20日以来の高水準となる1バレル52.24ドルを記録した。WTIの上昇幅は終盤に10.10％まで拡大し、今年10月27日以来の高水準となる1バレル49.82ドルを記録した。終値時点でのブレント原油とWTIの上昇率はやや縮小し、それぞれ8.82％と9.31％でした。ガソリンと軽油については、11月に価格が下落した後も変動を続け、下落幅はそれぞれ3.70％、1.92％でした。理由は3つある。第一に、今回の価格算定期間中に欧米の原油先物が6日連続で下落し、その影響で11月16日24時のガソリン・軽油の小売価格は年間で最大の下落幅となり、約345元/トンも下がった。これに伴い、主に取り扱われている精製石油製品の市場価格も引き下げられた；二つ目は、国五ガソリンへの切り替え期限が近づいており、精製所では在庫処分のペースが加速している。同時に気温も続けて下がっているため、需要が弱く、ガソリン価格も下落している；三つ目は、前期に0#ディーゼル燃料の供給が逼迫したことで、ディーゼル価格が約17％も急騰しました。11月に入るとディーゼル価格は高値から下落し始め、天候が寒くなるにつれて、工場や建設業などでのディーゼル需要も減少し始めました。 市場の需要が「高まり続け」、液化ガスや液化天然ガスの価格が大幅に上昇 液化ガスの価格は今月5.04％上昇し、エネルギー関連商品の値上がり率で7位となった。一方で、11月のCP（CPとはサウジアラビアの契約価格を指す）。サウジアラビアのLPG輸出量は世界全体の約4分の1を占めているため、地域のLPG輸出においても多くがサウジのCPを基準に価格が決定されている。そのため、プロパンとブタンの価格は前月比でそれぞれ50ドル/トン、70ドル/トン上昇し、390ドル/トン、440ドル/トンとなった。11月のCPの上昇幅は予想を上回り、下流業界の購入意欲を刺激した。輸入量については、11月の輸入量は145万トン前後になる見込みだ；一方、11月には気温が引き続き下がり、国内の液化ガス需要がピークを迎えた。同時に11月のCP高騰も一部の投機的需要を刺激し、11月の全体的な需要は好調だった。液化天然ガスについては、今月の価格上昇率が8.33％で、エネルギー関連商品の値上がり率ランキングで5位となった。我が国の大部分の地域は11月に寒気の影響を受け、下流の消費市場での天然ガス需要が高まり、多くの地域で冬に入って以来の最大の使用量を記録した。LNGの価格は需要に牽引されて着実に上昇しており、一時的に急騰や降雪による交通障害で価格が下落する場面もあったが、全体的な傾向としては上昇基調にある。さらに、同月に**価格改革を推進するための措置が発表され、中国石油が非居住者向けの天然ガス価格を引き上げたことも、LNG市場の価格上昇を後押しした。 オフシーズンでも需要と供給が改善し、アルコールエーテル市場は安定した上昇基調にある。メタノールを見ると、月間の上昇率は4.78％で、エネルギー関連物価の上昇率ランキングでは9位に位置している。また、国内のメタノール価格は2年ぶりの高水準に達しており、高い生産コストに支えられて、各地でメタノール価格が下がることはなく、オフシーズンでありながらも高値を維持している。しかし、今月のメタノールの上昇率は10月（+17.99）と比べて大幅に縮小した。好材料としては、環境規制の強化に伴い華北・華中地域の一部工場が生産制限や停止を余儀なくされ供給が減少したこと、さらに西北地域から内地への貨物量が減少し運賃も上昇したことで、メタノールの供給不足が再び発生し、価格は堅調を維持している；悪材料としては、11月はメタノールの伝統的な閑散期であり、一部の下流業者による購入意欲が低下している。加えて、各地での厳しい寒さや霧の発生により、メタノールの輸送が困難になり、コストも上昇している。下流のジメチルエーテル市場では、メタノール（+4.78％）と液化ガス（+5.04％）の上昇が相まってジメチルエーテル価格も上昇し（+5.88％）、価格は安定した上昇基調を維持している。しかし、下流での購入意欲は高くなく、市場の取引活況は平凡で、稼働率は約14.5％まで低下した。メタノールのコストが継続して高水準にあるため、ジメチルエーテルの利益圧迫は依然として深刻であり、現在では一部地域でジメチルエーテルの価格が液化ガスの価格を上回っている。企業の販売圧力は非常に大きく、価格が上昇し続ける動機も見当たらない。 石炭価格の急騰を抑制する政策の「総合的な対策」により、石炭・コークス製品の動向に分裂が生じる 今月は黒色系の石炭・コークス製品の動向にばらつきが見られ、コークスは（+20.83％）、製鉄用石炭は（+13.06％）と引き続き高値を維持し、どちらも今年の最高値を更新した。また、それぞれ5年間および4年間での最高水準に達した。動力炭は今月全体で1.07％の小幅な上昇を見せたものの、すでに下落傾向にある。現在、動力炭の価格が下落している理由は4つある。1つ目は、生産量の拡大や輸送量の増加など、非常に具体的な対策や手段が講じられていることであり、これらの対策や手段の効果が現れるにつれて、現在の高水準にある石炭価格に圧力がかかっているのだ；二つ目は、2つの大手石炭系中央企業が相次いで5つの電力会社と長期・中期の電力用石炭契約を締結したことである。その中で、5500キロカロリーの動力用石炭の環渤海地域の港での基準価格は1トンあたり535元であり、関連する原則に基づいて調整された価格であっても、現在の市場価格より大幅に低く、石炭価格の急騰を抑制している；三つ目は、大手石炭企業が次々と電力用石炭の現物価格の一部を引き下げていることです。神華、中煤、同煤、伊泰、蒙泰の5大企業は11月下旬に相次いで動力炭の現物価格を引き下げ、その幅は1トンあたり約5元でした。そのうち、Q5500動力炭の現物価格は1トンあたり680元で取引されることになります；四つ目は、発電量は増加しているものの港湾在庫が回復し、一方で下流の発電所の在庫は依然として比較的高い水準を維持していることです。11月25日時点で、秦皇島港の石炭在庫は618万トンに達し、前月比で43％の増加となり、その上昇幅はかなり大きかった。沿岸の6つの発電所の在庫を合計すると1235.7万トンで、前月比でわずかに回復した。2016年の1月から10月までの間、全国の規模以上の発電所における火力発電量は3兆5868億キロワット時で、前年同期比で1.8％増加しました。この増加率は、前年同期と比べて4.4ポイント高かったです。 ビジネスサークルのエネルギー部門のシニアアナリストである李文静は、11月のエネルギー市場は全体的に大幅に上昇したと指摘している。これは、商品データを提供するビジネスサークルが発表した中国の商品供給需要指数BCI（0.71で、平均上昇率は6.78％）とも一致しており、これは同月の製造業の景気が前月に比べて拡大傾向にあり、経済が明らかに好調だったことを示している。ビジネスサークルのアナリスト、劉心田は、11月のBCIが歴史上最高値を記録し、平均変動率も6.78％と過去最高となったと指摘している。大げさではなく、11月の商品市場の動向は「狂気的」と表現するしかないだろう。劉心田は、構造的な強気相場であるものの、現在の商品価格のバブルは明らかであり、無秩序で過度な上昇は経済にとって害の方が大きいため、「狂牛相場の抑制」は不可欠だと分析している。 ビジネスサークルのエネルギー部門のシニアアナリストである李文静は、今後の市場動向について、まず国際的な原油の面では、OPECが8年ぶりに減産合意に達したと指摘している。OPECの14か国の主要な産油国が一致して、1日あたりの原油生産量を120万バレル削減することに合意したのだ。この削減幅は、これまで多くの人々が予測していた数値よりも大きく、その結果、世界の原油供給に一定の不足が生じ、原油価格は1バレルあたり53ドルから56ドルまで上昇する可能性がある。ビジネスサークルの劉心田編集長は、今回の原油価格上昇により、今年中の原油価格の「天井」が1バレルあたり55ドルまで上昇する可能性があると考えている。中国商品開発研究センター（CDRC）が公表した最新のデータによると、2016年12月の原油CCI（商品信頼指数）は0.32、FPI（商品将来価格指数）は5.38であり、これは多くの市場関係者が12月の原油相場に対して楽観的な見方をしていることを示している；次に、黒色系の石炭コークス製品については、**現在、石炭価格を抑えるために様々な対策が講じられており、まず生産量を増やし、その後輸送能力を拡大すると同時に、大手石炭企業に対して価格安定の先導を求めている。石炭価格の急騰を抑制するための「総合的な対策」や市場自体の調整により、現在の高水準の石炭価格が抑えられる見込みであり、今後は石炭市場の供給と需要がさらに改善し、価格が大幅に変動する可能性は低く、年末までは小幅な調整が主流となるだろう；再び、アルコールエーテル市場についてですが、現在、上流の石炭がメタノール価格を支える力が強く、メタノールは業界の伝統的な閑散期に入っているものの、一部の下流企業では利益がまだ十分にあるため、メタノールの購入需要は減少していません。また、各地での環境保護対策の強化も供給側の成長をさらに抑制しており、短期的に価格が大幅に下落することはないでしょう。加えて11月末の国際原油価格の急騰も業者の心理を大いに支えており、短期的にはメタノール価格は高水準で推移し続け、平均価格は1トンあたり2490元前後になる見込みです。総合的に見ると、12月のエネルギー市場は楽観的で、前半は高く後半は下がる動きになる可能性があります。エネルギー指数の高値は745ポイント、安値は725ポイントと見込まれます。 （出典：ビジネスサークル、著者：リ・ウェンジン）