在庫削減における異常な兆候に警戒せよ

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この投稿は、2016年3月3日15時06分にcflt111によって最終的に編集されました。中国の不動産業界の政策の基調が再び「発展」へと移って以来、各地の不動産市場は、ここ数年間続いてきた低迷状態から徐々に回復しつつあります。回復は、まず各地での土地の入札価格や不動産市場の取引価格の変動に表れている。統計によると、2015年の主要都市の中で、深センの住宅価格の上昇率は33.37％に達し、上海は17.60％、北京は8.14％でした。二線都市では、武漢、南京、天津、蘇州、合肥などでも上昇率は10％前後でした。そして今年に入ってから、多くの都市で再び住宅価格の「暴騰」が見られている。1月、全国の70の大中都市で住宅価格の前月比上昇幅が拡大し、一部の第一線都市と一部の第二線都市では上昇率が20％に達した。中国指数研究院と偉業我爱我家のデータによると、1月には北京、上海、広州、深センの4つの一大都市の住宅価格が再び歴史的な高水準に達した。上海などで再び「地王」が出現し、前回の不動産市場の急騰時に見られた「小麦粉がパンより高価になる」という異常な現象が起きている。 　　不動産市場の取引が再び活発になることは、ある程度、不動産在庫削減の前提条件となる。しかし警戒が必要で、住宅価格の上昇は在庫削減を意味するわけではなく、逆に在庫削減の障害要因となる可能性がある。これは、一方で不動産の在庫削減の主要な「戦場」が二線、三線、四線都市にあり、一線都市では価格要因以外に在庫削減の圧力が存在しないためです。実際、在庫削減の政策対象はもともと第一線都市ではなく第二、第三、第四線都市であり、これが規制緩和に「購入制限都市を除く」という付加条件が設けられた主な理由でもある。現在の市場では、第一線都市と一部の第二線都市で取引が活発に行われている一方、その他の主要都市は依然として低迷した状況にある。これは明らかに不動産の在庫削減という本来の目的に反している。一方で、取引が活発になるにつれて、新たな規制上のリスクが再び蓄積されつつある。中央テレビが報じた、上海のリアンジアが高金利の融資サービスを違反して提供していたことや、シンチー・アセットが不動産プロジェクトの収益権を金融商品にまとめてしまい支払い危機を引き起こした事例などは、急ぎ足で進められる不動産市場の発展手法が金融リスクを招く可能性があることを示している。