尿素はしっかりとした上昇相場を迎えた

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尿素、本格的な上昇相場を迎える　著者／出典：農資導報　日付：2016年10月24日　クリック数：23　10月中旬、尿素市場はついに本格的な上昇相場を迎えた。今週、国内の主要生産地および周辺地域における尿素の出荷価格は、ほとんどが80～100元上昇しました（単位：トン当たり、以下同じ）。前期に停止していた企業の再稼働は確実で、業界の稼働率は再び上昇する見込みだ。過度な期待が市場を不安にさせており、大手企業は初回の在庫確保後、値上がりを追うのをやめる可能性がある。筆者は、今回の尿素の値上がり幅には頭打ちのリスクがあると考えている。業界内では依然として石炭価格のさらなる上昇が見込まれているものの、尿素の値動きは常にまず供給と需要を見てからコストを考慮するものだ。 　　“「二低一高」が価格を押し上げる　これまで尿素価格の安値地帯とされてきた山西省の出荷価格も1200元に達した；値上げが最も積極的なのは華中地域で、河南省の国内向けおよび海外向け出荷価格はどちらも1300元を超えている；市場の指標としての山東は当然先頭に立ち、1260～1300元という新価格によって市場の信頼を取り戻した；同時に、内モンゴルや新疆でも、内地からの尿素の到着価格が50～100元上昇している。 　　今回の尿素価格の反発について、業界では一方で「極悪は好転の兆し」という見方を認めつつ、他方で積極的に取引を行っている。ほとんどの尿素企業は、発送待ちの量が多い状況下で、値段を据え置くことを選んでいる。下流のディーラーは、最近行われた第1回の一括調達の後、値上がりを追う動きを緩め、様子見しながら新たな交渉の突破口を探している。しかし、現在、価格設定の主導権は再び工場側に戻っており、短期的には出荷時の価格を引き上げ続ける可能性が高い。 　　国内の尿素市況は引き続き低迷しており、下流業界では長期にわたって購入意欲が欠如しているため、繁忙期でも活気がなく、閑散期はさらに厳しい状況が続いている。各地の尿素の出荷価格が大幅に下落し、企業の半数近くが生産削減または停止を選択した。10月初旬時点で、国内の尿素製造企業の稼働率は51％前後まで低下している。それでもなお、下流メーカーは様子見の姿勢を崩さず、社会在庫が低水準で推移するのを放っておいている。その間、市場の動向による従来の必然的な需要はあったものの、ディーラーが必要に応じて購入する姿しか見られなかった。これにより「二つの低」が生じた。すなわち、業界の稼働率が低く、下流の在庫も少ないという状況であり、これは間違いなく今回の価格反発の基盤となっている。 　　“「一高」とはコスト面を指し、運送費の上昇や石炭価格の高騰により、すでに赤字状態にある尿素企業にさらなるコスト圧力がかかっている。9月21日から、尿素の運賃が25％～30％引き上げられ、従来の50元だった運賃が62～65元に変更されます。国内の石炭価格はここ2ヶ月間続けて上昇しており、山西省産の無煙塊炭の価格は約750元で、8月の価格と比べて150元高くなっている；河南省の無煙塊炭の価格は1000元に迫っており、100元以上の上昇も見られている。高騰する石炭価格と高い運賃が重なり、すでに赤字状態にある尿素企業は再びコストの圧力に直面しており、これが明らかに尿素価格の反発を引き起こした最も直接的な引き金となっている。 　　市場の見通しが徐々に明確になってきている。業界の稼働率は低く、尿素メーカーの値上げにより下流の販売業者たちが一斉に購入を行っている。当初は適度な「備蓄」を目的としていたが、大手企業の予定備蓄量は1万～2万トン程度だ。しかし尿素メーカーにとっては注文が殺到し、先週には在庫を奪い合う状況さえ見られた。一般的な大企業では、4万トンから8万トンもの発送待ちの在庫がある。注文が急増し、供給がすぐに逼迫し、以前は尿素工場が直面していた課題が今やディーラーに押し付けられている。低い稼働率、低い在庫、高いコストという3つの要素が、尿素企業による値上げの「切り札」となっており、発送量の多さや輸送能力の不足は、工場側が交渉を進める際の「話題」となっている。発言権を失ったディーラーは明らかに納得していない。 　　別の観点から見ると、今回の尿素の報復的な値上げは、市場の将来にもリスクを残している。以前、業界では第4四半期に業界の稼働率が反発するだろうと見られていた。というのも、北方の駐車場運営企業は冬になると再稼働が難しいからだ。市況の継続的な低迷とコストの逆転により、再稼働のハードルが高まっており、見通しは不透明だ。ここ1週間で国内の尿素価格が100元程度上昇したことで、操業停止している企業が生産再開を急ぐ可能性がある。筆者の聞くところによると、先行して停止または生産を減らしていた新疆や内モンゴルの尿素企業が近々順次再稼働することが決まっており、さらに内モンゴルの他の2社も来年に稼働する意向を示している。他の地域でも、排除されることを嫌う駐車場事業者には再稼働計画があるだろう。このようになると、市場の在庫減少や業界の稼働率低下といった好材料は急速に吸収され、短期的には逼迫するものの、長期的には依然として過剰状態が続くだろう。 　　尿素企業はコスト圧力に耐えられず値上げを選択し、下流メーカーは在庫という交渉材料を失って発言権を失った。少量在庫を用意するつもりが、結果的に一括購入になり、工場は大量の発送待ち注文を抱えて急速に値上げした。尿素市場では、好機を捉えて100元の上昇を伴う反発相場が見られた。ほとんどの工場で現在売却圧力がないことを考えると、尿素の高値は10月末か11月初旬まで続く見込みで、その後の動向は業界の稼働率次第となりそうだ。 （ヤン・ルーイー）